江蘇魯汶儀器股份有限公司（簡稱“魯汶儀器”）的科創板IPO申請已獲上交所受理，這家半導體前道設備供應商正式進入交易所審核流程。公司擬通過此次上市募集25億元，用於建設研發總部與製造基地，並投入集成電路裝備研發項目。
魯汶儀器成立於2015年9月11日，註冊地位於江蘇省泰州市，是國家級重點專精特新“小巨人”企業。公司專注於半導體前道設備的研發、生產和銷售，核心產品包括離子束設備和電感耦合等離子體（ICP）刻蝕設備，輔以化學氣相沉積（CVD）設備和氣相分解金屬沾汙收集（VPD）設備，為集成電路製造提供工藝解決方案。
根據弗若斯特沙利文的數據，2025年魯汶儀器在中國離子束設備市場的佔有率達到28.4%，排名國內第一，其他主要參與者均為境外廠商。其刻蝕設備LMEC-300已被列入2022年江蘇省首臺（套）重大裝備名單，整體技術被評定為國內領先、國際先進水平。公司是繼北方華創和中微公司之後，國內少數能夠自研12英寸刻蝕設備並實現主流客戶驗證和復購的企業。
在股權結構上，本次IPO發行前，國投集新持有魯汶儀器7.29%的股份。國投集新由國家集成電路產業投資基金三期股份有限公司出資99.9%，這標誌著大基金三期在半導體設備領域的又一佈局。同時，中科院微電子所持股2.98%，長存產業基金持股2.58%。公司的實際控制人為創始人、董事長兼總經理許開東，他通過比利時魯汶合計控制公司25.11%的股份表決權。許開東畢業於北京大學和比利時魯汶大學，擁有超過20年的國內外半導體研發與管理經驗。
從財務數據看，魯汶儀器在2023年、2024年和2025年的營業收入分別為2.07億元、2.68億元和6.99億元，三年累計營收超過11億元，增長勢頭明顯。然而，公司同期淨利潤均為負值，分別為-1.15億元、-2.1億元和-2.12億元，連續三年未能實現盈利。研發費用則逐年遞增，從1.2億元升至2.38億元，反映出公司對技術突破的持續投入。
產品收入結構上，ICP刻蝕設備已超越離子束設備成為第一大營收來源。2025年，ICP刻蝕設備貢獻營收3.9億元，佔總營收的57.94%；離子束設備貢獻2.08億元，佔比30.9%。兩類核心設備的合計收入佔比從2023年的59.25%提升至2025年的88.83%。離子束設備的毛利率保持在較高水平，2025年為54.57%，而ICP刻蝕設備因新產品驗證讓利等因素，毛利率一度為負，拖累了公司整體毛利率。報告期內，公司主營業務毛利率分別為33.05%、18.27%和24.13%，低於行業可比公司平均水平。
客戶方面，魯汶儀器的下游覆蓋存儲、邏輯、特色工藝晶圓廠及光學顯示產業，客戶包括中科院、舜宇光學、歌爾光學及芯粵能等。報告期內，前五大客戶收入佔比從53.03%攀升至72.86%，顯示出客戶集中度有所提高。公司與中科院、舜宇光學等部分客戶存在股權投資關聯。
魯汶儀器曾在2023年啟動上市輔導但未申報，後於2026年重新啟動輔導並正式遞交科創板材料。此次IPO是其首次進入交易所審核階段。截至2025年末，公司擁有研發人員233人，佔員工總數的44.38%，境內外專利407項，其中發明專利273項。
對於國內半導體前道設備賽道而言，魯汶儀器的上市進程提供了一個觀察特種刻蝕與離子束工藝設備國產化的樣本。公司雖已在細分市場取得國內領先地位，但受制於經營規模、客戶導入週期和新品驗證讓利等因素，盈利拐點尚未到來。後續其能否藉助資本力量縮小與國際廠商的差距、改善盈利水平，將與下游晶圓廠的設備採購節奏及國產替代進度緊密相關。