高盛最新月度DRAM調查釋放出強烈信號：傳統DRAM現貨價格的強勁漲勢，正在重塑市場對2027年HBM（高帶寬內存）定價的預期。
據該行截至6月26日的調查，DDR5現貨價格自5月1日以來已上漲20%，較5月合約價溢價25%；DDR4現貨價格同期上漲11%，溢價幅度更高達45%。現貨市場大幅領先合約市場，通常預示著後續合約價格將跟隨上調。
基於這一判斷，高盛分析師在報告中將三星電子2027年HBM價格增長預測從此前的同比+14%大幅上調至+44%。報告解釋稱，當前傳統DRAM現貨價格的強勁表現，可能會在討論明年HBM定價時被納入參考。
更值得注意的是，該行明確表示上行風險尚未充分計入，暗示+44%可能並非終點。報告寫道：“考慮到HBM供需偏緊，以及傳統DRAM與HBM定價之間的價差持續擴大，我們認為我們的預測仍存在額外的上行風險。”
在價格動能之外，高盛也提示了增速節奏的變化。該行預計三星2026年二季度DRAM平均售價（ASP）環比上漲約46%，但ASP增速的“二階導數”約為-48個百分點。二階導數為負意味著價格仍在上漲，但漲速在放緩——好比汽車仍在加速，但油門已經鬆了一些。這一信號通常預示著價格漲勢正趨於平穩。
對於三星電子，高盛維持買入評級，普通股12個月目標價為480,000韓元，優先股目標價為360,000韓元。
情緒指標方面，DRAM市場6月整體指標維持“溫和積極”，與4月持平，顯示市場信心穩定。
產業鏈數據同樣印證了需求端的旺盛。5月韓國DRAM出口再度刷新歷史高點，環比增長21%，同比增長370%。高盛指出，這一成績背後是內存價格上漲疊加美國、中國大型科技公司的強勁需求共同驅動。
中國臺灣供應鏈同步爆發。南亞科技5月營收同比增長730%，環比增長9%，連續10個月實現三位數同比增長，主要受DDR4價格強勁上漲驅動。分銷商Supreme Electronics5月營收同比增長253%，環比增長54%。
服務器供應鏈亦持續景氣。臺灣服務器ODM廠商——英業達、廣達、緯穎、緯創——5月合計營收同比增長53%，背後是機架級AI服務器及ASIC AI服務器出貨量的快速攀升。全球最大服務器BMC芯片供應商信驊5月營收同比增長69%，且這一增長是在去年同期已實現75%高基數的基礎上完成的。
從傳統DRAM到HBM，從韓國出口到臺灣服務器供應鏈，多維度數據共同指向一個事實：AI驅動的內存需求仍在加速釋放，而HBM作為AI芯片的關鍵組件，其定價中樞正在被現貨市場的熱度重新校準。高盛此番大幅上調預期，既是對當前供需格局的確認，也向市場傳遞了定價上行風險仍被低估的警示。