AI芯片新銳Cerebras Systems在上市後首次交卷便遭遇市場嚴厲審視。公司股價週三暴跌超過17%，盤中觸及185.23美元，創下自上月登陸納斯達克以來的最低水平。面對股價劇烈下挫，CEO Andrew Feldman 緊急出面澄清，直指投資者對公司利潤率指引存在“誤解”。

引發拋售的核心導火索是Cerebras給出的2026年全年調整後毛利率預測——僅為38%至41%。這一數字不僅顯著低於公司第一季度實際實現的47%，更與AI芯片龍頭英偉達（毛利率處於70%以上區間）和AMD（毛利率處於50%以上區間）形成鮮明落差。在投資者高度關注AI硬件盈利能力的當下，如此幅度的利潤率收縮預期無疑觸動了市場敏感的神經。

Feldman在CNBC節目中解釋稱，利潤率走低並非經營惡化，而是公司戰略佈局的主動選擇。他指出，Cerebras需要向某一大客戶回租部分設備，這一安排早在年初公司上市時披露的計劃中便已明確。“我們年初制定了計劃，上市時分享了它，現在我們正在超越這個計劃，”Feldman強調，試圖將市場注意力拉回執行層面。他坦言利潤率走勢“不會是一條直線”，暗示短期財務指標波動是服務關鍵客戶、擴大生態規模的必要代價。

在安撫市場對利潤率的擔憂之餘，Feldman釋放了若干具有分量的客戶進展信號。他特別提到，OpenAI 最新模型 GPT 5.4 已運行在Cerebras芯片之上，根據雙方協議，ChatGPT的締造者將部署高達750兆瓦的Cerebras半導體算力。此外，亞馬遜雲服務（AWS） 也即將在其數據中心啟用Cerebras芯片，相關收入預計將在未來一年內開始流入。這兩大標杆客戶的背書，為Cerebras的技術路線提供了有力佐證。

Feldman還試圖從供應鏈角度凸顯Cerebras的差異化優勢。他指出，英偉達等競爭對手正面臨臺積電先進製程產能緊張以及高帶寬內存（HBM） 供應短缺的雙重製約，而Cerebras的芯片架構恰好繞開了這兩大瓶頸，無需依賴上述稀缺資源。不過，這並不意味著公司毫無挑戰——Cerebras同樣承受著快速擴建數據中心以滿足AI算力需求的壓力，而公眾對大型數據中心的牴觸情緒與漫長的審批流程，正成為整個AI基礎設施層共同面對的掣肘。“我們試圖以AI的速度前進，但數據中心只能以房地產的速度推進，”Feldman如此形容這一矛盾。

另一個值得注意的細節是，Cerebras內部人士的股票鎖定期安排也呈現出交錯解禁的節奏。根據招股書，約2800萬股A類普通股在財報發佈後的第二個交易日即可由董事、高管及非僱員股東進行交易。Feldman表示，這種分散解禁的設計意在平滑傳統IPO後數月集中解禁帶來的衝擊，但效果如何“還有待觀察”。

此次股價重挫與CEO緊急發聲，折射出市場對AI芯片新進入者的苛刻審視：投資者既渴望看到足以挑戰英偉達壟斷地位的新力量，又對盈利質量與增長可持續性抱有極高期望。Cerebras手握OpenAI與AWS兩大重磅合作，卻仍需在短期財務指標與長期生態建設之間尋找平衡點。這場“誤解”風波能否平息，最終取決於公司能否用後續季度的實際交付來彌合市場預期與管理層敘事之間的裂痕。