Space Exploration Technologies（SPCX）在 6 月完成创纪录 IPO 后发布了首份财报。尽管营收和盈利均超预期，但资本开支的急剧膨胀令投资者感到不安，盘后股价一度下跌 8%。
财报显示，SpaceX 营收达到 78.1 亿美元，同比增长 92%，高于分析师预期的 69.3 亿美元；每股亏损 9 美分，也优于预期的亏损 26 美分。然而，资本开支同比激增逾六倍至 184 亿美元，其中 158 亿美元 投向 AI，较上季度翻倍，且高于分析师预期的 132.2 亿美元。
马斯克在财报电话会上承诺，SpaceX 的 AI 数据中心将独家采用英伟达芯片，并称英伟达的 Vera Rubin 平台是“最好的 AI 计算机”。受此消息提振，英伟达股价当日上涨约 2%。
核心业务表现分化
Starlink 业务营收增至 42.9 亿美元，同比增长 66%，运营利润 16.6 亿美元，证明核心连接业务仍保持盈利和增长。AI 业务营收也大幅增长约 250% 至 25.6 亿美元，超出预期。
但 SpaceX 整体仍处于亏损状态，太空和 AI 两个部门的运营亏损分别为 5.42 亿美元 和 12.6 亿美元。Starlink 的每用户平均收入同比下降 22%，原因是公司推出了更便宜的国际套餐。
资本开支与现金储备
SpaceX 首席财务官 Bret Johnsen 表示，AI 资本部署已产生“不到一年的回本周期”。公司预计到 12 月年化经常性收入可达 1000 亿美元，马斯克则预测到 2030 年营收将达到 1 万亿美元，比此前预期提前一年。
IPO 后，SpaceX 的现金储备增至 935 亿美元，为后续投入提供了充足空间。然而，做空者已通过做空该股获得 83 亿美元 的账面利润，且周四将迎来锁定期解禁，可能带来新一轮抛售压力。
英伟达的机遇与风险
英伟达 CEO 黄仁勋曾表示，SpaceX 每建设 1 吉瓦计算能力，可为英伟达带来约 400 亿至 500 亿美元 的营收。马斯克计划到 2027 年底将 SpaceX 的计算能力从目前的 2 吉瓦提升至 10 吉瓦，这对英伟达而言是巨大的潜在回报。
但英伟达的业绩也因此更依赖于 SpaceX 庞大的 AI 建设能否成功。此外，英伟达在 1 月投资了 SpaceX 与 xAI 合并后的实体，持有其股权，这意味着其对 SpaceX AI 押注的敞口远不止芯片销售。
市场反应与机构数据
财报发布后，SpaceX 股价在周二盘中一度上涨 9.4%，但随后回吐涨幅，盘后交易中下跌约 7.5%。英伟达股价则上涨约 2%。
据 Insider Monkey 数据，截至 2026 年第一季度，持有英伟达的对冲基金数量从 264 家增至 275 家，但持仓市值从 891 亿美元 降至 839 亿美元。卫星通信同行 AST SpaceMobile 约有 39 家对冲基金持有，高于此前的 33 家。
SpaceX 的这份财报表明，其营收增长真实且加速，但华尔街更关注增长带来的成本飙升。英伟达作为独家芯片供应商，其未来已与 SpaceX 的 AI 建设成败紧密相连。