Space Exploration Technologies（SPCX）在 6 月完成創紀錄 IPO 後釋出了首份財報。儘管營收和盈利均超預期，但資本開支的急劇膨脹令投資者感到不安，盤後股價一度下跌 8%。
財報顯示，SpaceX 營收達到 78.1 億美元，同比增長 92%，高於分析師預期的 69.3 億美元；每股虧損 9 美分，也優於預期的虧損 26 美分。然而，資本開支同比激增逾六倍至 184 億美元，其中 158 億美元 投向 AI，較上季度翻倍，且高於分析師預期的 132.2 億美元。
馬斯克在財報電話會上承諾，SpaceX 的 AI 資料中心將獨家採用輝達晶片，並稱輝達的 Vera Rubin 平台是“最好的 AI 計算機”。受此訊息提振，輝達股價當日上漲約 2%。
核心業務表現分化
Starlink 業務營收增至 42.9 億美元，同比增長 66%，運營利潤 16.6 億美元，證明核心連線業務仍保持盈利和增長。AI 業務營收也大幅增長約 250% 至 25.6 億美元，超出預期。
但 SpaceX 整體仍處於虧損狀態，太空和 AI 兩個部門的運營虧損分別為 5.42 億美元 和 12.6 億美元。Starlink 的每使用者平均收入同比下降 22%，原因是公司推出了更便宜的國際套餐。
資本開支與現金儲備
SpaceX 首席財務官 Bret Johnsen 表示，AI 資本部署已產生“不到一年的回本週期”。公司預計到 12 月年化經常性收入可達 1000 億美元，馬斯克則預測到 2030 年營收將達到 1 萬億美元，比此前預期提前一年。
IPO 後，SpaceX 的現金儲備增至 935 億美元，為後續投入提供了充足空間。然而，做空者已通過做空該股獲得 83 億美元 的賬面利潤，且週四將迎來鎖定期解禁，可能帶來新一輪拋售壓力。
輝達的機遇與風險
輝達 CEO 黃仁勳曾表示，SpaceX 每建設 1 吉瓦計算能力，可為輝達帶來約 400 億至 500 億美元 的營收。馬斯克計劃到 2027 年底將 SpaceX 的計算能力從目前的 2 吉瓦提升至 10 吉瓦，這對輝達而言是巨大的潛在回報。
但輝達的業績也因此更依賴於 SpaceX 龐大的 AI 建設能否成功。此外，輝達在 1 月投資了 SpaceX 與 xAI 合併後的實體，持有其股權，這意味著其對 SpaceX AI 押注的敞口遠不止晶片銷售。
市場反應與機構資料
財報釋出後，SpaceX 股價在週二盤中一度上漲 9.4%，但隨後回吐漲幅，盤後交易中下跌約 7.5%。輝達股價則上漲約 2%。
據 Insider Monkey 資料，截至 2026 年第一季度，持有輝達的對沖基金數量從 264 家增至 275 家，但持倉市值從 891 億美元 降至 839 億美元。衛星通訊同行 AST SpaceMobile 約有 39 家對沖基金持有，高於此前的 33 家。
SpaceX 的這份財報表明，其營收增長真實且加速，但華爾街更關注增長帶來的成本飆升。輝達作為獨家晶片供應商，其未來已與 SpaceX 的 AI 建設成敗緊密相連。