宇树科技上市首日，市值直奔4000亿元，与此同时，A股市场其他具身智能概念公司几乎全线下跌。作者（互联网怪盗团团长裴培）认为，这并非坏事，反而可能是市场回归理性的开始。

作者指出，过去多年A股科技板块存在一个致命问题：最热门赛道的最优秀公司往往不在本地上市，投资者只能寻找“类似标的”“产业链公司”甚至“平替”，久而久之养成“赋予三流公司一流估值”的习惯。如今宇树科技作为行业龙头（至少是龙头之一）登陆A股，那些“沾亲带故”的概念股自然回落，垃圾股也重新掉到地上，这是正常现象。

作者回顾了历史案例：十多年前国产网游崛起时，腾讯、网易在海外市场表现强劲，而A股上市的网游标的稀缺，投资者只能炒作中青宝等公司，甚至出现“和尚给网游开光”的闹剧。2015年互联网中概股私有化回A潮中，暴风科技董事长冯鑫曾放言“海外上市的一二三流互联网公司再不退市回国，就会被国内上市的七八九流互联网公司收购”，但最终暴风科技退市，冯鑫入狱，预言无一实现。近年来“字节跳动概念”在A股盛行，根源在于字节跳动未上市，投资者无法直接买入，只能炒作相关概念。

作者认为，AI概念的炒作也遵循类似逻辑：国内最优秀的AI公司要么在一级市场，要么被互联网大厂内部隐藏，投资者只能炒作算力、存储、模型、应用等各个环节的二三线公司，甚至出现“摩尔定律每月被推翻一次、Transformer架构每周被重写一次、Scaling Law被默认不存在”的乱象。

如今宇树科技上市，打破了这种局面。作者强调，虽然仍有未上市的优秀具身智能公司，但没有任何一家明显优于宇树。当真正的龙头降临，市场将重新聚焦基本面研究，而非概念炒作。作者还设想，如果英伟达或OpenAI能在国内上市，将引发巨大冲击，许多虚高的资产可能自由落体。

作者坦言自己并不深入研究具身智能行业，也未深入研究任何机器人公司，仅基于多年科技行业研究经验感叹：能买到行业龙头，对投资者而言是最好的事情，尤其是在高成长、高不确定性的科技板块，龙头的价值应远超所有小虾米之和。他举例说，谷歌是全球最大搜索引擎，全球其他搜索引擎估值总和难以与之相比；英伟达是全球最大GPU设计公司，所有“打倒英伟达”的公司估值总和也难以匹敌。

作者希望未来大中华区投资者能在更多行业买到最具代表性和成长性的龙头，这将有利于企业家、一级市场投资人和二级市场投资人，也是营造健康资本市场的重要一步。