支付巨头Stripe已敲定以超过70亿美元收购AI模型聚合平台OpenRouter，据彭博8月17日报道。这一价格较OpenRouter三个月前13亿美元的B轮投后估值翻了5倍多，彼时谷歌资本领投，红杉、a16z、Menlo Ventures参投。OpenRouter年化收入约1.4亿美元，按此计算收购价约为其年收入的50倍，远超传统估值逻辑。

OpenRouter是一家AI模型聚合平台，既不训练模型也不承担推理，而是为开发者调用模型匹配最优路径：开发者接入一个API即可调用、切换400多个模型，平台按调用量收取约5%的手续费。其业务本质是在AI调用链路上收取“过路费”。目前OpenRouter每周处理的token已从半年前的5万亿增至25万亿，折合每月约100万亿，半年增长5倍，全球用户超过800万。收入增长同样迅猛：据Sacra估算，2025年10月其年化收入约1000万美元，2026年3月突破5000万，至7月已冲至约1.4亿美元，不到一年翻了14倍。其模型路由业务服务成本仅占收入的28.5%，毛利率接近70%，堪比高绩效上市软件公司。

Stripe为何愿意支付如此高价？关键在于OpenRouter的战略位置。它已成为几十万开发者调用模型的默认入口，拥有全球唯一能看到模型调用全景的“上帝视角”数据。Stripe今年4月开发者大会上已发布整套AI支付产品，包括按token计费的流式支付、Agent钱包、机器间微支付通道，并明确判断token与货币的可互换性正越来越强。收购OpenRouter正好补上AI世界路由token的路口，使Stripe同时控制token流向、资金收取与数据层。

此外，Stripe正面临重要AI客户分流的压力。据Hacker News社区未经证实的估算，OpenAI与OpenRouter两家的支付处理量合计约占Stripe总流水的5%。8月13日，Adyen发布上半年财报，OpenAI出现在新增大客户名单中，其联席CEO确认OpenAI已成为Adyen的支付处理客户，而OpenAI多年来一直将支付业务放在Stripe上。加上Adyen前脚收购计费公司Orb，支付巨头围绕AI客户的军备竞赛已经开打。Stripe宁可自己买下OpenRouter，也不能让Databricks或Ramp拿走。据《华尔街日报》，谈判期间多家大型科技公司也评估过报价，Stripe并非唯一买家。

然而，这笔交易也面临三大风险。第一是客户信任流失：OpenRouter过去以中立著称，承诺默认不将调用数据用于模型训练、提供数据不留存选项，收购后新东家Stripe是受金融监管的公司，反洗钱、审计等义务可能延伸到模型调用数据，使数据不留存承诺难以兑现。第二是整合难度：支付路由以正确性为最高优先级，要求每笔交易准确记录、可审计；模型路由以吞吐为先，追求高并发低延迟，两种工程文化差异明显。第三是路由环节本身的稳定性：上游模型厂商有动机绕过中间层直接与大客户连接，OpenAI引入Adyen即是例证；下游云厂商可将路由作为附赠功能捆绑进云服务合同，独立路由商难以与不依赖路由盈利的巨头竞争。同时，模型价格持续下降、能力趋同，客户为精细比选付费的意愿可能减弱。

OpenRouter CEO Alex Atallah三年前创办公司时曾称要做“AI界的Stripe”，如今Stripe以70亿美元收购，恰如其分。Stripe近年还收购了稳定币基建Bridge、钱包公司Privy、计费公司Metronome，自建稳定币链Tempo，并联手Advent对PayPal发起530亿美元竞购，目标直指绕过卡组织、对标Visa和万事达。这笔收购能否让Stripe成为AI时代的Visa，还是昂贵的抢跑，答案将在未来每一笔token账单的流向中揭晓。