周二午盘，美国光通信板块遭遇猛烈抛售，多只个股跌幅达两位数。Lumentum（LITE）下跌10.1%，Corning（GLW）下跌8.2%，AXT（AXTI）下跌12.5%。此次回调并非源于光通信行业自身基本面变化，而是由两条关于AI支出的消息引发的风险规避浪潮，投资者正重新评估那些年内涨幅已巨大的股票。

触发因素之一是Anthropic在周末向投资者透露，其截至7月底的年化收入（ARR）已达650亿美元。这一数字虽然庞大，却低于硅谷流传的传闻数字——在All In播客中，Gavin Baker表示他听闻Anthropic的ARR已超过800亿美元。此外，路透社报道该公司预计2028年收入将达1900亿至2000亿美元，增速惊人，但可能仍落后于买方模型的预期。Baker和David Sacks在同一节目中预计Anthropic明年将以4000亿至5000亿美元的ARR退出，这种乐观预期与已公布数据之间的落差，反映出市场此前定价与最新披露之间的脱节。

另一重压力来自《华尔街日报》的报道，该报分析九家顶级科技公司最新证券文件脚注后发现，这些公司有约3万亿美元的表外承诺，大多与AI相关。这些义务的增长速度快于传统资本支出——过去一年传统资本支出总计约6000亿美元，且约为这些公司未偿租赁和长期借款的三倍。这一资本支出正是光通信供应链的“燃料”，其可持续性因此受到质疑。

利率环境同样不友好。30年期美债收益率周一触及5.31%，创多年新高，对长久期成长股构成压力。

从仓位角度看，此前涨幅最大的股票回吐也最多。Lumentum过去一周仍上涨19%，年内累计上涨163%；AXT过去一个月上涨109%，年内累计上涨487%；Corning年内上涨98%。在风险规避日，这些获利盘面临巨大抛压。

另一重压是Fabrinet（FN）在周一盘后公布财报后暴跌约20%，尽管业绩明显超预期。该公司第四财季营收创纪录达13.16亿美元，同比增长45%，高于指引区间；非GAAP每股收益4.10美元，去年同期为2.65美元；2026财年全年营收增长36%至46.4亿美元。2027财年第一季度指引为13.75亿至14.25亿美元，但投资者认为该指引过于保守，在股价已大幅上涨后，这足以引发抛售。

尽管股价承压，Lumentum、Corning和AXT的基本面依然稳固。Lumentum指引2027财年第一季度营收为12.25亿至12.75亿美元，CEO表示公司比原计划提前一个多季度达到目标模型。Corning将其“Springboard计划”升级为2026年底年化运行率200亿美元、2030年底400亿美元的目标。AXT第二季度营收4759万美元，同比增长165%。

投资者需关注市场是否继续广泛轮动。今日标普500热力图显示，半导体板块全线下跌，而多数软件股上涨，资金正转向医疗、工业、消费防御、能源和金融等防御性板块。光通信行业基本面并未改变，但投资者正基于对财报和利率上升的更高恐惧而重新配置仓位。若30年期美债收益率回落，光通信板块有望企稳；若收益率继续走高，获利了结可能还有空间。