週二午盤，美國光通訊板塊遭遇猛烈拋售，多隻個股跌幅達兩位數。Lumentum（LITE）下跌10.1%，Corning（GLW）下跌8.2%，AXT（AXTI）下跌12.5%。此次回撥並非源於光通訊行業自身基本面變化，而是由兩條關於AI支出的訊息引發的風險規避浪潮，投資者正重新評估那些年內漲幅已巨大的股票。
觸發因素之一是Anthropic在週末向投資者透露，其截至7月底的年化收入（ARR）已達650億美元。這一數字雖然龐大，卻低於矽谷流傳的傳聞數字——在All In播客中，Gavin Baker表示他聽聞Anthropic的ARR已超過800億美元。此外，路透社報道該公司預計2028年收入將達1900億至2000億美元，增速驚人，但可能仍落後於買方模型的預期。Baker和David Sacks在同一節目中預計Anthropic明年將以4000億至5000億美元的ARR退出，這種樂觀預期與已公佈資料之間的落差，反映出市場此前定價與最新披露之間的脫節。
另一重壓力來自《華爾街日報》的報道，該報分析九家頂級科技公司最新證券檔案腳註後發現，這些公司有約3萬億美元的表外承諾，大多與AI相關。這些義務的增長速度快於傳統資本支出——過去一年傳統資本支出總計約6000億美元，且約為這些公司未償租賃和長期借款的三倍。這一資本支出正是光通訊供應鏈的“燃料”，其可持續性因此受到質疑。
利率環境同樣不友好。30年期美債收益率週一觸及5.31%，創多年新高，對長久期成長股構成壓力。
從倉位角度看，此前漲幅最大的股票回吐也最多。Lumentum過去一週仍上漲19%，年內累計上漲163%；AXT過去一個月上漲109%，年內累計上漲487%；Corning年內上漲98%。在風險規避日，這些獲利盤面臨巨大拋壓。
另一重壓是Fabrinet（FN）在週一盤後公佈財報後暴跌約20%，儘管業績明顯超預期。該公司第四財季營收創紀錄達13.16億美元，同比增長45%，高於指引區間；非GAAP每股收益4.10美元，去年同期為2.65美元；2026財年全年營收增長36%至46.4億美元。2027財年第一季度指引為13.75億至14.25億美元，但投資者認為該指引過於保守，在股價已大幅上漲後，這足以引發拋售。
儘管股價承壓，Lumentum、Corning和AXT的基本面依然穩固。Lumentum指引2027財年第一季度營收為12.25億至12.75億美元，CEO表示公司比原計劃提前一個多季度達到目標模型。Corning將其“Springboard計劃”升級為2026年底年化執行率200億美元、2030年底400億美元的目標。AXT第二季度營收4759萬美元，同比增長165%。
投資者需關注市場是否繼續廣泛輪動。今日標普500熱力圖顯示，半導體板塊全線下跌，而多數軟體股上漲，資金正轉向醫療、工業、消費防禦、能源和金融等防禦性板塊。光通訊行業基本面並未改變，但投資者正基於對財報和利率上升的更高恐懼而重新配置倉位。若30年期美債收益率回落，光通訊板塊有望企穩；若收益率繼續走高，獲利了結可能還有空間。