随着美国二季度13F持仓报告集中披露，逾三十家对冲基金和主权财富基金截至6月30日的持仓全面曝光。本季度调仓呈现三大特征：争抢SpaceX、集体押注Alphabet、悄然撤离英伟达。与此同时，AI硬件龙头博通减持信号更为明确，而亚马逊则成为最大的多空分歧所在。资金还明显向AI产业链存储与基础设施层流动，希捷科技、CoreWeave等标的迎来集中建仓。

SpaceX是本季度最干净的一笔交易——在追踪的对冲基金中，9家机构同步建仓，没有一家减持。持仓规模最大的是沙特阿拉伯主权财富基金（Public Investment Fund），披露持股1.542亿股；D1 Capital以1.26亿股紧随其后；英伟达则以1.228亿股跻身前三，且系以战略股东身份入场。此外，AMD也披露了持有330万股的新建仓。对冲基金方面，Altimeter Capital建仓178万股，Viking Global建仓120万股，Tiger Global建仓37.5万股，Appaloosa建仓23万股，Third Point建仓18万股。上述持仓均为SpaceX上市后在二级市场买入，系首个披露季度。主权基金、两家芯片巨头和五家顶级对冲基金在同一个上市季度集中现身，SpaceX瞬间跻身成长股阵营中共识度最高的多头标的之一。

Alphabet成为大市值科技股中买卖比例最悬殊的标的——11家买入，6家卖出。巴菲特的伯克希尔哈撒韦是最大推手，其谷歌持仓从5425万股增至7879万股，谷歌持仓从359万股跳升至2719万股，合计仓位增幅逾60%。其他买入方包括Third Point（从18万股扩大至103万股，增幅超五倍）、Duquesne（新建仓33.6万股）、Altimeter（新建仓18万股），以及TCI、D1 Capital、Baupost、Lone Pine、Soros基金和Appaloosa等。卖出方则集中在成长型基金：Pershing Square完全清仓，Viking Global退出240万股，Tiger Global将持仓从1063万股砍至581万股，减幅接近一半，Leon Cooperman也清仓离场。整体格局清晰：价值派和宏观派基金大举涌入，部分长期成长股持有者借强势行情兑现离场。

亚马逊是本季度成交最频繁的标的——共18家基金有所动作，买卖双方各9家，完美对半分。买方阵营中，Appaloosa从432万股增持至500万股；Viking Global从120万股大幅增持至370万股，接近三倍；Duquesne的亚马逊持仓则从4.6万股飙升至54.2万股（另持有看涨期权）。卖方阵营中，Pershing Square从1150万股减至860万股；D1 Capital从181万股减至62.8万股；Tiger Global、Soros基金、Third Point等亦有减持。David Tepper与Andreas Halvorsen实际上站在了Bill Ackman和Chase Coleman减仓的对立面，亚马逊已演变为一个真正的多空交锋场。

英伟达的整体持仓变动悄然偏向负面，博通也遭减持，资金沿产业链向存储与基础设施层迁移。卖出方中，D1 Capital、Discovery Capital和Third Point全部清仓；Tiger Global从1201万股小幅减至1120万股；Iconiq Capital将持仓从110万股削减至14.2万股。买入方相对有限：Appaloosa从147万股微增至153万股；Altimeter从934万股小幅增至941万股；Soros Capital和Mizuho亦有少量增持。博通的减持信号更为明显：D1 Capital、Altimeter、Duquesne和Third Point全部清仓，Iconiq和Soros Capital有所修剪，买方仅Appaloosa一家新建了小仓位，呈六卖一买格局。台积电则六六开：Appaloosa、Altimeter、Third Point、Duquesne、Lansdowne、Soros Capital买入，Tiger Global、Viking Global、Lone Pine、SoftBank、SRS Capital减持，D1 Capital清仓。AMD方向亦两面：Tiger Global新建仓67.5万股，Appaloosa、Glenview、SRS Capital减持，Iconiq清仓。英特尔方面，SoftBank维持8697万股战略持仓，英伟达持有2.148亿股未动，Tiger Global从164万股加仓至425万股，但Kerrisdale、Duquesne和Glenview均已清仓退出。

本季度更值得关注的结构性移动，是资金向AI产业链存储与基础设施层转移。希捷科技Seagate零减持，吸引五家机构建仓或增持：Tiger Global新建仓28.5万股，D1 Capital新建仓3万股，Lone Pine新建仓100万股，Sachem Head新建仓47万股，Duquesne增持至12.2万股。这一集中动作背后，是市场对内存/存储供应紧张主题的押注——散布在多份文件中的闪迪和美光的零星增持也印证了这一逻辑。CoreWeave也获资金青睐：D1 Capital和Appaloosa新建仓，Altimeter从450万股大幅增至607万股，英伟达则持有4721万股未动，仅Viking Global退出。CBRS成为本季度最突出的集群式新建仓标的：Tiger Global（300万股）、Altimeter（723万股）、D1 Capital、AMD和Soros基金在同一季度同时建仓，信号颇为集中。算力能源外围方向（WULF、CIFR、APLD、CORZ、RIOT、BTDR等）也迎来新资金：Tiger Global、Duquesne、Discovery Capital和Soros Capital均有建仓，显示机构对AI基础设施投资的触角正在向更广泛的生态链延伸。

消费互联网与支付领域，Uber延续积累逻辑：Pershing Square从3000万股增至3433万股，Appaloosa从633万股增至769万股，沙特PIF持有7284万股维持不变。Visa悄然重获机构青睐：Pershing Square确认新建330万股仓位，并同步新建万事达卡（212万股）仓位；Tiger Global新建79.9万股；TCI和Lone Pine均有小幅增持。Netflix存在明显分歧：Pershing Square新建仓位达1308万股，是本季度单笔最大新仓之一；与此同时，Tiger Global却完全清仓退出（减持244万股）。微软同样多空并存：Pershing Square从565万股增至621万股，Altimeter和Meritage Group均有增持；TCI Fund Management则完全退出（减仓270万股），Tiger Global和Viking Global小幅削减。

主要机构操作速览：伯克希尔·哈撒韦除大幅增持Alphabet外，还新建达美航空仓位至5732万股，增持梅西百货、莱纳房屋和纽约时报，退出星座品牌，继续削减美国银行、克罗格、Capital One等仓位。Pershing Square本季度操作最为密集，新建Netflix（1308万股）、Visa（327万股）、标普全球（259万股）、万事达（212万股）四个仓位，同时完全退出Alphabet。Tiger Global在增持英特尔、Coupang的同时，退出Zillow、Netflix、PCOR、Zscaler等多只成长股，持仓结构调整幅度最为突出。Duquesne新建仓位数量最多，包括BTDR、Riot Platforms、Fox、达美航空等逾20个新标的，同时退出英特尔、博通、Cohere等多只AI相关股票。Himalaya Capital大幅增持拼多多从460万股至1080万股，同时清仓美国银行、西方石油、标普全球、穆迪等多只仓位。

从宏观视角看，本季度13F的一个显著信号是：价值派与宏观型基金显著向科技股靠拢，而部分成长型基金则趁高兑现。这种调仓格局反映出机构对AI产业投资的重心正从芯片龙头向存储、算力基础设施及新上市标的迁移，同时也显示出对估值高企的成长股的分歧加大。