JonesTrading首席市场策略师Mike O'Rourke在8月17日CNBC的节目中警告，Anthropic 计划以40-50倍营收的估值进行IPO，这一估值可能“危险”。据路透社报道，Anthropic 正寻求基于2028年1900-2000亿美元的营收预测进行IPO，目标估值倍数与Palantir、Cloudflare和SpaceX相当。O'Rourke表示，他认可Anthropic及其模型Claude的卓越性，但“你愿意为资产支付多少倍的价格才是风险所在，如果愿意支付过高，那将是危险的”。

O'Rourke进一步指出，2026年可能迎来SpaceX、Anthropic和OpenAI的IPO潮，这将给市场带来“巨量”新股供应，考验公众的消化能力。同场嘉宾Lee Baker则从融资模式角度提出担忧，认为当前支撑AI估值的“循环融资”本质上是“拆东墙补西墙”，短期内可行，但终有失效之时。

Palantir被视为Anthropic目标估值倍数最接近的公开可比公司。该公司目前市销率高达67.94倍，2026年第二季度营收达19.35亿美元，同比增长93%，其中美国商业收入增长149%，Rule of 40得分达到罕见的155。CEO Alex Karp在8月3日的电话会上表示，Palantir与企业需求“完全契合”，并将全年指引上调至81.5亿-81.58亿美元。尽管如此，Palantir股价年内仍下跌2.09%。

另一家高倍数公司Cloudflare的Q2营收为6.961亿美元，同比增长36%，股价年内上涨60.17%。CEO Matthew Prince透露，2026年5月非人类流量已超过人类流量，并将公司机遇定位在代理间内容微支付上。

英伟达处于Baker所担忧的“循环融资”争论中心。其2027财年第一季度营收达820亿美元，同比增长85%，其中数据中心收入为750亿美元。CEO黄仁勋称“需求呈抛物线式增长”，并披露了与Anthropic深化合作、扩展AWS、Azure、CoreWeave及SpaceX AI算力的计划，总供应承诺已达1450亿美元。英伟达股价年内上涨20.87%，Polymarket预测市场显示其年底前创历史新高的概率为85.5%。

O'Rourke和Baker的评论揭示了AI投资热潮中的关键风险：如果Anthropic、SpaceX和OpenAI都以接近40-50倍营收的估值上市，它们将争夺目前支撑其他AI公司高倍数的同一资本池。对投资者而言，下一阶段AI交易的核心问题在于，当前股价已计入了多少未来增长。