JonesTrading首席市場策略師Mike O'Rourke在8月17日CNBC的節目中警告，Anthropic 計劃以40-50倍營收的估值進行IPO，這一估值可能“危險”。據路透社報道，Anthropic 正尋求基於2028年1900-2000億美元的營收預測進行IPO，目標估值倍數與Palantir、Cloudflare和SpaceX相當。O'Rourke表示，他認可Anthropic及其模型Claude的卓越性，但“你願意為資產支付多少倍的價格才是風險所在，如果願意支付過高，那將是危險的”。

O'Rourke進一步指出，2026年可能迎來SpaceX、Anthropic和OpenAI的IPO潮，這將給市場帶來“巨量”新股供應，考驗公眾的消化能力。同場嘉賓Lee Baker則從融資模式角度提出擔憂，認為當前支撐AI估值的“迴圈融資”本質上是“拆東牆補西牆”，短期內可行，但終有失效之時。

Palantir被視為Anthropic目標估值倍數最接近的公開可比公司。該公司目前市銷率高達67.94倍，2026年第二季度營收達19.35億美元，同比增長93%，其中美國商業收入增長149%，Rule of 40得分達到罕見的155。CEO Alex Karp在8月3日的電話會上表示，Palantir與企業需求“完全契合”，並將全年指引上調至81.5億-81.58億美元。儘管如此，Palantir股價年內仍下跌2.09%。

另一家高倍數公司Cloudflare的Q2營收為6.961億美元，同比增長36%，股價年內上漲60.17%。CEO Matthew Prince透露，2026年5月非人類流量已超過人類流量，並將公司機遇定位在代理間內容微支付上。

輝達處於Baker所擔憂的“迴圈融資”爭論中心。其2027財年第一季度營收達820億美元，同比增長85%，其中資料中心收入為750億美元。CEO黃仁勳稱“需求呈拋物線式增長”，並披露了與Anthropic深化合作、擴充套件AWS、Azure、CoreWeave及SpaceX AI算力的計劃，總供應承諾已達1450億美元。輝達股價年內上漲20.87%，Polymarket預測市場顯示其年底前創歷史新高的機率為85.5%。

O'Rourke和Baker的評論揭示了AI投資熱潮中的關鍵風險：如果Anthropic、SpaceX和OpenAI都以接近40-50倍營收的估值上市，它們將爭奪目前支撐其他AI公司高倍數的同一資本池。對投資者而言，下一階段AI交易的核心問題在於，當前股價已計入了多少未來增長。