AI热潮通常让投资者联想到GPU制造商，但英伟达等芯片巨头的成功背后，离不开庞大的物理基础设施支撑。伊顿（Eaton）、维谛（Vertiv）和广达服务（Quanta Services）正是这些“卖铲人”公司，它们提供电力系统、冷却设备和电网连接服务，使AI数据中心成为可能。

伊顿是其中的典型代表，其美国数据中心积压订单已达307吉瓦（GW），相当于按2025年建设速度计算的15年工作量，较之前的12年有所增加。该公司销售开关设备、配电设备、不间断电源和日益复杂的冷却基础设施，这些设备将电力转化为计算能力。不过，只有约20%的积压订单预计会在近期转化，大部分交付将延续至2028年及以后。行业追踪者报告的数据中心管道规模约在250吉瓦至330吉瓦以上，但项目仍面临电网互联排队、许可审批、劳动力短缺、设备交付周期和融资障碍等挑战。对伊顿而言，这反而提供了投资者所看重的长期收入可见性。

维谛则更接近GPU，是三者中最直接的纯玩家，供应数据中心内部的电力与热管理设备。其2026年第二季度营收增长24%至32.7亿美元，调整后每股收益增长60%至1.52美元，当季调整后自由现金流达9.25亿美元。管理层将全年营收预期上调至138亿至142亿美元，预计调整后每股收益为6.65至6.75美元。随着AI机架功耗增加，配电和冷却问题变得更加棘手，液冷、高容量UPS系统和先进热管理已成为计算基础设施的必备部分。

广达服务则扮演不同角色，更接近施工团队而非设备制造商，负责建设输电线路、变电站和电网基础设施，将大规模新负载接入电网。其2026年第一季度积压订单达484.7亿美元，高于2025年底的439.8亿美元，营收增长26%至78.7亿美元，其中电力基础设施积压订单达401亿美元。这为投资者提供了接触电力到达服务器机架前瓶颈环节的机会。

三家公司估值均已扩张，伊顿远期市盈率约46倍，维谛约61.8倍，广达服务约77.6倍。并非所有宣布的数据中心都能按时建成，但伊顿的307吉瓦、15年积压订单表明，已规划的AI计算所需的物理基础设施将延续多年。对于寻求更广泛参与AI投资的投资者而言，这三家“卖铲人”公司值得关注。