2026年中旬，明星AI视频生成应用创业公司OiiOii账上现金仍有9位数人民币，但它还是启动了新一轮融资。此前，它与字节跳动旗下的云服务平台火山引擎签署了一项年度框架协议：OiiOii需在2026年底前支付5000万元人民币，用于购买字节跳动多模态视频生成模型Seedance 2.0的“纯血版”API。这笔支出约占公司现金流的40%，直接导致账面资金紧张。

所谓“纯血版”，指通过火山引擎官方渠道提供的、具有完整权限的Seedance 2.0 API。在Seedance 2.0惊艳AI产业与影视制作行业后，市面上出现了大量来源复杂的API中转服务商，以低价混售Seedance 2.0及其低配版本（如Seedance 2.0 mini、Seedance 2.0 fast），用户实际生成质量参差不齐。因此，官方渠道的“纯血版”API成为AI视频应用的生命线——它决定了产品能否顺畅运行，包括人脸库权限、最高并发数等核心权益。有从业者透露，1000万元年框大约对应400次并发，500万元年框对应200次并发，价格差异直接体现在用户体验上。

OiiOii并非唯一获得Seedance 2.0首发权的公司。同行如LibTV、Flova等也几乎在同一时间宣布接入该模型，价格同样不菲。火山引擎不会给予任何一家独家首发资格，且价格底线强硬：千万级合同的token消耗多用多返，上限仅为合同金额的10%算力券，同时严格禁止倒买倒卖。

在这种机制下，一个残酷事实浮现：AI视频工具几乎不可能从满血的Seedance 2.0 token中盈利。理论上，按原始价格出售token，毛利率最高仅10%；但现实中，任何AI视频工具都不敢按此定价，因为客户可直接与火山引擎交易。有VC人士指出：“工具属性的产品，不存在忠诚度。”

头部AI应用公司开始主动降价获客，甚至直接倒卖token。以演语科技（Evoken）为例，其旗下产品包括LibLib AI、Lovart、LibTV等，近期完成3亿美元B轮融资，投后估值逾20亿美元。该公司并未自研模型，而是大量采购顶级模型token。LibTV签下5000万元年框，Lovart与Google Cloud签署千万美元级别协议。然而，据Similarweb估算，2026年6月Lovart月访问量约310万次，LibTV约220万次，付费用户规模虽大，但无法消耗全部采购的token。火山引擎不接受token“退货”，催生了转卖副业。

有同行透露，LibTV曾以低于火山引擎官方价格10%的折扣出售Seedance 2.0 API，这实际上是在赔本销售。这种“负毛利”收入虽能推高ARR（年度经常性收入）以支撑融资叙事，但本质上是亏损的买卖。

以LibTV标准版连续包年会员为例，月均价格47.4元，可生成约56秒720p视频，每秒会员收入约0.85元。按火山引擎面价0.99元/秒计算，仅模型调用成本就导致边际毛利率约-17%；即使算上10%算力券返还，仍约为-5%。Lovart的情况更极端：若用户满额使用GPT Image 2生成1K图片，边际毛利率约-87%。

演语科技CEO陈冕在访谈中承认，若用户用满套餐额度，LibTV肯定亏损；但若用户只购买积分而不完全消耗，剩余部分可形成利润。然而，用户消耗不完的token并不能直接转化为利润——AI应用公司已为这些额度支付了费用，未消耗部分实际成为“库存”，需打折出售，否则亏损更大。这解释了为何LibTV会主动向友商低价出售token。

2026年2月，微信公众号“Web 3天空之城”运营者“城主”发文声讨Lovart，称其支付540美元年费后账号在10天内被封禁且未获退款。Lovart内部风控判定其实施了“逆向工程”，陈冕本人决定拒绝沟通且不退费。该事件引发对AI应用预付费机制、封号透明度和消费者权益的讨论，也暴露了依赖用户不消耗token的商业模式之脆弱。

事实上，真正进行“逆向工程”转卖token的正是Lovart或LibTV自身。用户未消耗的token被计入“库存”，公司需清仓甩卖，否则亏损更大。官方打击用户转卖，实则是与用户争夺转售资格。

有VC人士透露，LibLib向投资人展示的毛利率很可能是正的——通过将赠送额度、限时免费、夜间折扣等刚性成本计入销售费率，并将全部收入（含转卖token收入）按原价计入，可实现不同口径下的“正毛利率”。但多位投资人与创业者共识是，以消耗和销售token为核心的AI应用，毛利区间普遍仅10%-25%，几乎无法覆盖各项成本。

海外市场同样不容乐观：有知情人士计算，海外一个付费用户获取成本约200美元，而用户平均付费仅50美元，token毛利连用户增长都覆盖不住。

过去资本市场偏好用SaaS框架理解AI应用，但如今投资人已清醒：传统SaaS用户越多边际成本越低，而AI应用用户越多、token消耗越大，成本越重。从底层看，AI应用公司运营的是一条持续亏本的token周转链，这就是“毛亏率”。

AI应用公司并非不知token是火坑，但身处混沌之中。模型厂商的后置结算系统让产品定价、用户补贴和毛利测算充满不确定性。以Seedance 2.0为例，一次视频生成的实际费用同时参考输入视频时长、输出分辨率、帧率、模型版本等多个变量，账单跑出来后才发现毛利变成了毛亏。

在顶级模型token成本高企的背景下，AI应用公司正面临生存考验：要么承受“毛亏率”以换取用户增长和融资叙事，要么在成本压力下被淘汰。