TCL中环再次加码半导体材料领域。其子公司中环领先拟投资119.6亿元，在深圳光明区建设月产能70万片的12英寸半导体大硅片项目，覆盖抛光片、外延片及测试片全流程，建设期60个月。这是TCL中环在宣布26亿元BC电池技改和12.58亿元收购一道新能后，短期内披露的又一重大投资。
中环领先在宜兴的12英寸产线已运行多年，且是TCL中环唯一正向盈利的业务线，2025年半导体硅片营收57.07亿元，毛利率18.94%，是国内头部厂商中唯一实现规模化盈利的硅片供应商，也是国内唯一同时通过台积电、英特尔、英飞凌三大国际晶圆厂认证的企业。深圳项目正是宜兴基地成熟能力的规模化复制，选址光明区贴近中芯国际深圳厂和润鹏半导体等下游客户，可降低物流与响应成本。
这笔投资落定后，国产大硅片的产能版图将发生质变。将三家头部企业的远期产能摆在一起：西安奕斯伟三座工厂全部达产后月度总产能突破180万片；沪硅产业上海加太原双基地当前成熟产能约60万片/月，年底目标120万片；中环领先宜兴现有70万片加上深圳新增70万片，远期达到140万片。三家合计，月度有效产能突破300万片。据集微咨询统计，2025年大陆12英寸硅片国产化率仅为15%至20%，300万片的本土供给能力一旦逐步兑现，自给率有望提升至35%以上。
三条扩产主线各有节奏。奕斯伟速度最快，2026年6月单月产销已突破100万片，武汉第三工厂规划月产60万片，预计2030年全面达产。沪硅产业走稳扎稳打路线，双基地总产能约85万片/月，但稳定量产成熟产能约60万片/月，部分产线仍在客户认证和良率爬坡阶段，6月底联合上海国盛集团对子公司上海新昇增资114.48亿元，目标2026年底将产能推至120万片/月。中环领先的差异化在于盈利能力和认证壁垒，横向对比，沪硅产业同年硅片营收约37亿元，奕斯伟营收约26.5亿元，均未能整体盈利。
三条扩产主线在2026年同时加速，根本驱动力来自政策端的硬约束。据日经亚洲5月报道，国内已要求2026年底前12英寸硅片本土供应占比达到70%。伯恩斯坦研究公司数据显示，中国硅片厂商全球产能份额已从2020年的3%飙升至2025年的28%，预计2026年达32%。但产能份额和实际自给率是两回事，国产化率仍在15%至20%的区间，月度供需缺口高达168万至180万片。SEMI预测，2026年中国大陆12英寸晶圆制造产能将达321万片/月，加上每月约100万片的海外进口，基本能覆盖；但结构性短缺才是真正瓶颈——AI算力芯片所需的低缺陷密度轻掺抛光片、重掺外延片等高端品类，国内供给仍然捉襟见肘，订单已排至2027年。
中环领先此时加码，还有一个不能忽略的企业背景。2020年7月，TCL科技以125亿元收购中环集团100%股权切入光伏赛道，但并购完成后中美贸易摩擦升级叠加国内低价竞争失控，光伏硅片毛利率跌至-19.44%。截至目前，TCL中环光伏主业已连续九个季度亏损，2024年亏98亿，2025年亏93亿，2026年上半年再亏30亿以上，累计超过220亿元。光伏的窟窿靠光伏本身已经填不上，而半导体硅片——与光伏共用直拉法（CZ法）拉晶工艺、且中环领先已跑通盈利模型——是TCL中环手里唯一还在正向造血的板块。120亿不只是跨界冒险，也是把有限资源从失血业务向造血业务集中的必然选择。
产能规划是纸面上的数字，风险是实实在在的。从打桩到通过客户验证、实现稳定出货，中间隔着三到四年的爬坡期。TCL中环一季度末资产负债率已达68.19%，119.6亿投资中自有资金出资不超过40%，其余依赖股权融资和银团贷款，意味着企业可能同时面临现金流告急和负债率再次攀升。同时，国内各家厂商12英寸硅片规划产能合计已超700万片/月，国产硅片企业毛利率已从2022年的28.3%滑落至2026年一季度的4.9%。一旦AI需求阶段性回调或下游晶圆厂扩产放缓，价格战的阴影会迅速笼罩整个行业。深圳项目60个月的建设期，全面达产大概率要到2031年年中，届时供需格局如何，没有人能给出确定答案。但在70%自给率的政策硬约束下，在竞争对手全力冲刺的窗口期，缩手意味着放弃三极格局中的第三个席位。最终决定胜负的，不是谁先宣布产能规划，而是谁能在行业毛利率不断压缩的背景下，把规划产能变成通过客户认证的合格出货。