TCL中環再次加碼半導體材料領域。其子公司中環領先擬投資119.6億元，在深圳光明區建設月產能70萬片的12英寸半導體大矽片專案，覆蓋拋光片、外延片及測試片全流程，建設期60個月。這是TCL中環在宣佈26億元BC電池技改和12.58億元收購一道新能後，短期內披露的又一重大投資。
中環領先在宜興的12英寸產線已執行多年，且是TCL中環唯一正向盈利的業務線，2025年半導體矽片營收57.07億元，毛利率18.94%，是國內頭部廠商中唯一實現規模化盈利的矽片供應商，也是國內唯一同時通過台積電、英特爾、英飛凌三大國際晶圓廠認證的企業。深圳專案正是宜興基地成熟能力的規模化複製，選址光明區貼近中芯國際深圳廠和潤鵬半導體等下游客戶，可降低物流與響應成本。
這筆投資落定後，國產大矽片的產能版圖將發生質變。將三家頭部企業的遠期產能擺在一起：西安奕斯偉三座工廠全部達產後月度總產能突破180萬片；滬矽產業上海加太原雙基地當前成熟產能約60萬片/月，年底目標120萬片；中環領先宜興現有70萬片加上深圳新增70萬片，遠期達到140萬片。三家合計，月度有效產能突破300萬片。據集微諮詢統計，2025年大陸12英寸矽片國產化率僅為15%至20%，300萬片的本土供給能力一旦逐步兌現，自給率有望提升至35%以上。
三條擴產主線各有節奏。奕斯偉速度最快，2026年6月單月產銷已突破100萬片，武漢第三工廠規劃月產60萬片，預計2030年全面達產。滬矽產業走穩紮穩打路線，雙基地總產能約85萬片/月，但穩定量產成熟產能約60萬片/月，部分產線仍在客戶認證和良率爬坡階段，6月底聯合上海國盛集團對子公司上海新昇增資114.48億元，目標2026年底將產能推至120萬片/月。中環領先的差異化在於盈利能力和認證壁壘，橫向對比，滬矽產業同年矽片營收約37億元，奕斯偉營收約26.5億元，均未能整體盈利。
三條擴產主線在2026年同時加速，根本驅動力來自政策端的硬約束。據日經亞洲5月報道，國內已要求2026年底前12英寸矽片本土供應占比達到70%。伯恩斯坦研究公司資料顯示，中國矽片廠商全球產能份額已從2020年的3%飆升至2025年的28%，預計2026年達32%。但產能份額和實際自給率是兩回事，國產化率仍在15%至20%的區間，月度供需缺口高達168萬至180萬片。SEMI預測，2026年中國大陸12英寸晶圓製造產能將達321萬片/月，加上每月約100萬片的海外進口，基本能覆蓋；但結構性短缺才是真正瓶頸——AI算力晶片所需的低缺陷密度輕摻拋光片、重摻外延片等高階品類，國內供給仍然捉襟見肘，訂單已排至2027年。
中環領先此時加碼，還有一個不能忽略的企業背景。2020年7月，TCL科技以125億元收購中環集團100%股權切入光伏賽道，但併購完成後中美貿易摩擦升級疊加國內低價競爭失控，光伏矽片毛利率跌至-19.44%。截至目前，TCL中環光伏主業已連續九個季度虧損，2024年虧98億，2025年虧93億，2026年上半年再虧30億以上，累計超過220億元。光伏的窟窿靠光伏本身已經填不上，而半導體矽片——與光伏共用直拉法（CZ法）拉晶工藝、且中環領先已跑通盈利模型——是TCL中環手裡唯一還在正向造血的板塊。120億不只是跨界冒險，也是把有限資源從失血業務向造血業務集中的必然選擇。
產能規劃是紙面上的數字，風險是實實在在的。從打樁到通過客戶驗證、實現穩定出貨，中間隔著三到四年的爬坡期。TCL中環一季度末資產負債率已達68.19%，119.6億投資中自有資金出資不超過40%，其餘依賴股權融資和銀團貸款，意味著企業可能同時面臨現金流告急和負債率再次攀升。同時，國內各家廠商12英寸矽片規劃產能合計已超700萬片/月，國產矽片企業毛利率已從2022年的28.3%滑落至2026年一季度的4.9%。一旦AI需求階段性回撥或下游晶圓廠擴產放緩，價格戰的陰影會迅速籠罩整個行業。深圳專案60個月的建設期，全面達產大機率要到2031年年中，屆時供需格局如何，沒有人能給出確定答案。但在70%自給率的政策硬約束下，在競爭對手全力衝刺的視窗期，縮手意味著放棄三極格局中的第三個席位。最終決定勝負的，不是誰先宣佈產能規劃，而是誰能在行業毛利率不斷壓縮的背景下，把規劃產能變成通過客戶認證的合格出貨。