芯片公司正成为华尔街焦点，投资者押注这批新晋高市值公司能贡献标普500指数第二季度近半的盈利增长。根据LSEG的数据，标普500半导体及半导体设备公司二季度盈利预计同比增长133%，贡献整体指数盈利增幅的约44%。相比之下，标普500整体公司二季度盈利预计增长26%。

然而，芯片股的股价表现却呈现剧烈波动。费城半导体指数（SOX）年内累计上涨65%，远超标普500同期9%的涨幅，但7月以来该指数已下跌18%，且在过去12个交易日中有一半时间单日涨跌幅超过3个百分点。上周五收盘时，该指数较6月底的历史收盘高点回落逾20%。

市场对AI芯片需求可持续性的担忧，以及半导体板块的暴涨暴跌交易，正促使投资者重新评估该行业。新泽西州家族投资办公室Cherry Lane Investments的合伙人Rick Meckler表示：“对于这么大规模的公司来说，日间波动简直令人震惊。盈利报告能改变这一局面吗？当然，一份令人失望的前景展望就可能做到。”

近期一些重要芯片公司的财报发布后市场反应已显露出情绪转变。全球最大芯片代工商台积电（TSMC）第二季度净利润同比飙升77%并超出市场预期，但其美股股价却在财报发布后下跌。本月初，三星电子尽管报告第二季度营业利润暴增19倍，股价仍大幅下挫。

市场观察人士将部分波动归因于SOX及其成分股成为散户投资者的宠儿，并推动了杠杆ETF的兴起。杠杆ETF通过放大市场波动——上涨时创造额外买需，下跌时加剧抛售。Meckler指出：“推动这些股票走势的一个关键因素是散户的期权交易，这是股价波动如此剧烈的重要原因。”韩国金融监管机构上周四已出台措施，以缓解由个股杠杆ETF引发的市场波动，这些ETF挂钩三星电子和SK海力士，于5月底在韩国上市。

BTIG在近期报告中写道：“半导体板块的表现令人叹为观止，但其波动性也同样惊人。”该机构警告，当前许多信号与2000年3月互联网泡沫顶峰时期“如出一辙”。

俄克拉荷马州Longbow Asset Management首席执行官Jake Dollarhide认为，AI支出的增长推动了芯片热潮，但市场开始担忧乐观情绪过热。“AI对芯片的需求并非永恒，”Dollarhide说，在财报季，“任何令人失望的公司都将遭到重创。”

芯片公司历来被视为周期性企业，其兴衰很大程度上取决于全球经济的其他领域活动。AI的兴起加剧了这种关联性。亚特兰大Synovus Trust投资组合经理Daniel Morgan则带来一丝乐观，他指出需求增长不仅来自数据中心，工业电子、无线通信和汽车领域也在扩大芯片需求。“你正看到需求在更广泛领域扩散，”Morgan说，“唯一持续疲软的领域是手机芯片。”他提到高通是受影响的公司之一。

英特尔的财报将于本周公布，英伟达的业绩则要到8月下旬才见分晓。市场正屏息等待，看这些巨头的盈利能否打破当前的夏季低迷，还是将引发更剧烈的动荡。