晶片公司正成為華爾街焦點，投資者押注這批新晉高市值公司能貢獻標普500指數第二季度近半的盈利增長。根據LSEG的資料，標普500半導體及半導體裝置公司二季度盈利預計同比增長133%，貢獻整體指數盈利增幅的約44%。相比之下，標普500整體公司二季度盈利預計增長26%。

然而，晶片股的股價表現卻呈現劇烈波動。費城半導體指數（SOX）年內累計上漲65%，遠超標普500同期9%的漲幅，但7月以來該指數已下跌18%，且在過去12個交易日中有一半時間單日漲跌幅超過3個百分點。上週五收盤時，該指數較6月底的歷史收盤高點回落逾20%。

市場對AI晶片需求可持續性的擔憂，以及半導體板塊的暴漲暴跌交易，正促使投資者重新評估該行業。新澤西州家族投資辦公室Cherry Lane Investments的合夥人Rick Meckler表示：“對於這麼大規模的公司來說，日間波動簡直令人震驚。盈利報告能改變這一局面嗎？當然，一份令人失望的前景展望就可能做到。”

近期一些重要晶片公司的財報釋出後市場反應已顯露出情緒轉變。全球最大晶片代工商台積電（TSMC）第二季度淨利潤同比飆升77%並超出市場預期，但其美股股價卻在財報釋出後下跌。本月初，三星電子儘管報告第二季度營業利潤暴增19倍，股價仍大幅下挫。

市場觀察人士將部分波動歸因於SOX及其成分股成為散戶投資者的寵兒，並推動了槓桿ETF的興起。槓桿ETF通過放大市場波動——上漲時創造額外買需，下跌時加劇拋售。Meckler指出：“推動這些股票走勢的一個關鍵因素是散戶的期權交易，這是股價波動如此劇烈的重要原因。”韓國金融監管機構上週四已出台措施，以緩解由個股槓桿ETF引發的市場波動，這些ETF掛鉤三星電子和SK海力士，於5月底在韓國上市。

BTIG在近期報告中寫道：“半導體板塊的表現令人歎為觀止，但其波動性也同樣驚人。”該機構警告，當前許多訊號與2000年3月網際網路泡沫頂峰時期“如出一轍”。

俄克拉荷馬州Longbow Asset Management執行長Jake Dollarhide認為，AI支出的增長推動了晶片熱潮，但市場開始擔憂樂觀情緒過熱。“AI對晶片的需求並非永恆，”Dollarhide說，在財報季，“任何令人失望的公司都將遭到重創。”

晶片公司歷來被視為週期性企業，其興衰很大程度上取決於全球經濟的其他領域活動。AI的興起加劇了這種關聯性。亞特蘭大Synovus Trust投資組合經理Daniel Morgan則帶來一絲樂觀，他指出需求增長不僅來自資料中心，工業電子、無線通訊和汽車領域也在擴大晶片需求。“你正看到需求在更廣泛領域擴散，”Morgan說，“唯一持續疲軟的領域是手機晶片。”他提到高通是受影響的公司之一。

英特爾的財報將於本週公佈，輝達的業績則要到8月下旬才見分曉。市場正屏息等待，看這些巨頭的盈利能否打破當前的夏季低迷，還是將引發更劇烈的動盪。