OpenAI 的万亿估值梦想正遭遇一个意想不到的挑战：美国大学生的阅读能力跌至令人担忧的低点。
据 OECD 2023 年成人技能调查显示，14% 的美国大学生读写能力处于或低于 10 岁儿童水平，这一比例几乎是国际平均水平的两倍。全球范围内，8% 的大学生阅读能力不高于 10 岁水平。研究人员将此归因于疫情学习断层、宽松的入学标准以及大语言模型的普及为学术失败提供了新底线。
与此同时，OpenAI 正为其史上最受瞩目的科技 IPO 之一做准备。该公司于 2026 年 5 月 22 日左右秘密提交了 S-1 文件，原计划在 2026 年第三或第四季度上市。但市场随即发出警告信号：SpaceX 在 6 月上市后股价一度冲高至 225 美元以上，随后两周内回落至约 153 美元，较峰值下跌约 32%。据报道，OpenAI 的顾问将此视为警示，公司现倾向于将上市推迟至 2027 年。
支撑 OpenAI 万亿估值目标的财务数据令人瞠目。该公司 2025 年净亏损高达 385 亿美元，营收约为 130 亿美元，不过其中很大一部分来自非现金会计费用，运营亏损接近 210 亿美元。公司预计要到 2029 年或 2030 年才能实现现金流为正。其最接近的竞争对手 Anthropic 也已秘密提交上市申请，近期以 9650 亿美元估值完成融资，仍瞄准 2026 年底上市。
这两家公司的估值都建立在同一个假设之上：AI 将大幅提升人类生产力。然而现实数据并不配合。NBC News 2026 年 3 月的调查发现，仅 26% 的注册选民对 AI 持正面看法，57% 认为风险大于收益。皮尤研究中心 2025 年 9 月报告显示，50% 的美国成年人表示 AI 让他们更担忧而非兴奋，较 2021 年的 37% 显著上升。昆尼皮亚克大学 2026 年 4 月的民调更显示，80% 的美国人担忧或非常担忧 AI。
更直接的打击来自行业内部。在 Meta 7 月 2 日的全体员工大会上，马克·扎克伯格承认 AI“并未如我们预期的那样真正加速发展”。这是首位大型科技公司 CEO 公开承认 AI 的生产力回报滞后于投入。而投入规模确实惊人：各公司已承诺在 2026 年投入高达 7000 亿美元的 AI 资本支出。与此同时，2026 年 5 月消费者信心指数仅为 44.8，深陷衰退区间。如果 AI 确实在提升家庭生产力，这个数字不该如此低迷。
当然，这些担忧可能只是暂时的。历史上对电力、互联网和智能手机的恐惧事后看来都显得过度反应。认知能力下降早于 ChatGPT 出现，且有明确的疫情根源。OpenAI 的营收也从 2024 年的 60 亿美元增长至 2026 年初的年化 200 亿美元，这一爆发式增长并不需要公众好感来维持。
但核心问题依然悬在承销商、养老基金和散户投资者面前：如果史上最聪明的技术遇上史上读写能力最差的一代人，究竟谁在变得更高效？这个矛盾或许正是这一代人最期待的科技 IPO 被推迟到 2027 年的深层原因。