華爾街見聞近日釋出評論文章指出，AI硬體鏈在經歷前期擁擠交易後出現反彈，但市場關注焦點已轉向當前交易擁擠度的位置。文章引用資料稱，電子與通訊板塊的成交佔比已從6月底約42%的高點回落至9月初的27%，這一水平與5月初相當，顯示前期過熱的交易情緒已明顯降溫。

文章進一步提到，TMT與全A的滾動40日收益差是衡量TMT超額收益的重要擇時指標。歷史上，當該指標觸及-10%時，往往對應行情底部區域。該指標已於9月初回落至-10%，此前達到這一水平的時點包括2023年8月、2024年2月和2025年4月。

文章提出一個關鍵問題：市場究竟站在出清的尾聲，還是新一輪擁擠的起點？從歷史經驗看，成交佔比的回落和收益差指標的觸底訊號，可能意味著前期調整接近尾聲，但文章並未給出明確結論，而是提示投資者關注後續演變。

對於AI產業投資者而言，該指標的變化反映了市場對AI硬體鏈（如晶片、伺服器等）的交易熱度。成交佔比從高位回落，可能意味著前期過度擁擠的交易已得到一定釋放，但能否形成新一輪上行仍需觀察。文章觀點屬於市場評論，不構成投資建議。