AMD 與博通（Broadcom）近期均釋出了強勁的 AI 季度業績，但兩家晶片巨頭正從不同路徑爭奪同一批客戶。AMD 通過銷售通用 Instinct GPU 和 EPYC CPU 來拓展市場，而博通則與少數超大規模客戶共同設計定製晶片。這種策略差異使得博通對 AMD 的通用 GPU 業務構成結構性威脅。

AMD 在 2026 財年第二季度實現營收 115.4 億美元，同比增長 50.1%，其中資料中心業務收入達 67.2 億美元，同比增長 107%。AMD CEO 蘇姿豐（Lisa Su）表示，資料中心收入同比翻倍以上，並預計 2027 年該業務收入將再次翻倍。此外，Helios 機架產品將於 2026 年第三季度末開始出貨。

相比之下，博通在 2026 財年第三季度的營收達到 295.9 億美元，同比增長 85.5%，其中 AI 半導體收入為 167 億美元，同比增長 221%，環比增長 54%。博通 CEO 陳福陽（Hock Tan）預計第四季度 AI 收入將達到 217 億美元，同比增長 236%，並透露 2027 財年 AI 業務展望接近 1150 億美元，且供應已鎖定。博通當季運營利潤率高達 67.9%，遠超 AMD 的 27%（非 GAAP）。

值得注意的是，AMD 的幾家重要 AI 客戶——OpenAI、Anthropic 和 Meta——同時也在與博通合作開發定製加速器。陳福陽認為，共同開發的 XPU 效能將超越任何 GPU，且執行成本僅為 GPU 的一半。如果前沿實驗室將訓練和推理工作負載遷移至自研晶片，AMD 在這些客戶處的潛在市場空間將縮小，即便其 MI450 晶片仍在出貨。

短期市場表現上，AMD 股價一年內上漲 195.18%，六個月上漲 135.63%；而博通近期有所回撥，過去一個月下跌 14.44%。分析人士關注 AMD Helios 的良率能否按計劃提升，以及其 2030 年 1.4 萬億美元 AI 加速器市場假設是否成立——屆時博通可能每年向谷歌交付數百億美元的 TPU。

作者 Alex Sirois 個人傾向於博通，認為其 136.6 億美元的單季自由現金流、連續 15 次增加股息以及提前預售 2028 年產能的客戶名單，提供了 AMD 目前無法比擬的防禦性。AMD 的故事更具吸引力，尤其是如果通用 GPU 能在頂級實驗室之外的市場勝出，Reddit 上的看漲情緒評分（72 和 74）也反映了這種熱情。但如果定製加速器持續蠶食前沿工作負載，博通將成為最終的贏家。