BCA Research首席經濟學家Peter Berezin近日表示，標普500指數當前約20倍的遠期市盈率看似合理，但真正風險在於利潤率過高。他認為，目前企業利潤率較2019年高出4個百分點，主要受益於AI資本開支引發的晶片短缺，這種短缺推高了芯片價格和相關企業利潤。

Berezin警告，一旦晶片短缺緩解，利潤率將面臨下行壓力，企業盈利增長可能不及市場預期。他特別指出，晶片製造商確認的利潤以及雲服務商對AI基礎設施的資本化支出，可能掩蓋了實際現金流緊張的狀況。

他認為，市場拐點未必出現在短缺真正結束時，而可能提前至投資者感知到緩解跡象之時。因此，高利潤率本身才是當前市場最大的風險。

該觀點屬於分析人士對市場風險的評估，並非事實陳述。投資者需關注AI資本開支週期變化及企業盈利質量，警惕估值與利潤預期脫節的風險。