以《大空頭》聞名的投資者邁克爾·伯裡在8月採取“做多低估股、做空AI熱門股”的策略，結果喜憂參半：部分交易時機精準獲利，但整體空頭倉位因AI股大漲而承壓。根據其披露，伯裡當月買入MercadoLibre、Zoetis、Lululemon Athletica和Molina Healthcare等不受青睞的股票，同時擴大對Palantir Technologies、輝達、甲骨文、美光科技和Nebius Group的做空。
伯裡將部分多頭持倉稱為“BETS”，即“極度繁榮好鬥股”的縮寫，包括Adobe、Temple Webster、Zoetis、Lululemon、Molina Healthcare和Sprouts Farmers Market。他將當前市場與網際網路泡沫時期相提並論，認為當時廉價且易於理解的業務在科技股見頂時掙扎，但在納斯達克崩盤後跑贏大盤。伯裡在週日表示：“無人能精準把握時代頂部的時機”，但投資者仍可在不全面轉向現金或“做空一切至毀滅”的情況下做好準備。
在具體操作上，伯裡於8月5日賣出DraftKings，並將Flutter Entertainment的倉位增加逾一倍，平均成本降至98美元區間，他稱Flutter為“絕佳機會”，儘管該股8月下跌2.6%，而DraftKings上漲7.6%。隨後一週，他增持Fiserv、Freddie Mac、MercadoLibre、Lululemon、Zoetis和Molina。8月18日至20日，他又買入更多Birkenstock、Build-A-Bear Workshop、Temple Webster、Sprouts、Lululemon、Molina和MercadoLibre。這些增持使Lululemon佔其投資組合的17.4%，MercadoLibre佔12%，Molina和Temple Webster各佔9%。
在17只跟蹤的多頭持倉中，9只上漲，8只下跌。Veeva Systems以35.8%的漲幅領漲，Adobe上漲16.4%，Fannie Mae上漲7.2%，MercadoLibre上漲4.7%，HCA Healthcare上漲3.8%。但京東下跌12.9%，Build-A-Bear下跌12%，Temple Webster美股下跌9%，Birkenstock下跌7.9%，Sprouts下跌6.5%，PayPal下跌6.2%。整體來看，17只多頭持倉8月平均上漲0.8%，落後於大盤。伯裡還持有看跌QQQ的期權，並做空SOXX股票，同時賣出SOXX看跌期權。
伯裡的空頭倉位面臨更嚴峻的挑戰。Palantir 8月飆升51.4%，CoreWeave上漲17.4%，甲骨文上漲16.2%，美光上漲13.3%，特斯拉上漲12.1%，Nebius上漲9.9%，輝達上漲8.4%。在10只跟蹤的做空標的中，僅應用材料下跌9%和卡特彼勒下跌1.8%。伯裡在8月初已做空SOXX、美光、輝達、卡特彼勒、Palantir、特斯拉和應用材料，8月6日新建甲骨文和Nebius空倉，隨後一週加碼SOXX、Palantir、卡特彼勒和甲骨文。隨著AI股月初上漲，他在甲骨文152美元、美光924美元和Nebius 247美元時進一步做空。伯里約三週前表示：“Nebius是繁榮頂部的樣子”，並指出客戶願意為短期AI算力合同支付高溢價，表明即時需求極度旺盛，但隨著GPU和客戶貶值，長期價值將遞減。
儘管伯裡的做空標的8月平均上漲11.9%，但部分交易在更高價位加倉後反而獲利。Nebius雖全月上漲，但8月28日收於209.18美元，較其247美元的做空入場點低約15.3%。美光初始做空在924美元，但股價最終較其約1000美元的後續入場點低6.7%。SOXX收盤價較其541美元和533美元的做空入場點分別低約6%和4.6%。Palantir則明顯失誤，8月28日收於186.29美元，較其175美元的做空入場點高約6.5%。
面對AI股反彈，伯裡並未被動承受。截至8月13日，他表示空頭倉位已從盈虧平衡轉向虧損，於是降低總敞口、增持現金，並轉向波動率更低的期權。他賣出SOXX看跌期權，換成更大的QQQ看跌期權倉位，約佔投資組合的6%。他保留輝達和Palantir看跌期權，在約1000美元加碼美光空倉，並維持SOXX作為最大股票空頭（佔7%）。他還平掉特斯拉和應用材料空倉，削減卡特彼勒25%倉位，並減持多頭頭寸，將現金提升至約12%。伯裡稱：“快速的大額做空收益是天上掉下的禮物”，“這就是香腸的製作過程，但我仍然喜歡香腸。”
在輝達財報前，伯裡買入12月到期、行權價在200美元中高區間的看漲期權，以對沖其長期看空觀點與短期風險管理。整體來看，伯裡的操作反映了部分投資者對AI估值過高的擔憂，但市場對AI算力的強勁需求仍在推動相關股票上漲，這種多空博弈可能持續影響AI產業鏈的估值敘事。