2026 年註定是 IPO 市場不平凡的一年。SpaceX 在 2026 年通過 IPO 募資 857 億美元（含超額配售），幾乎三倍於此前最大 IPO 的現金募資額，一度成為史上最大 IPO。然而，這一紀錄可能很快被 AI 初創公司 Anthropic 打破。據預測市場 Kalshi 和 Polymarket 的資料，截至 8 月 26 日，Polymarket 交易員認為 Anthropic 有 63% 的機率超越 SpaceX 成為 2026 年最大 IPO，而四周前這一機率幾乎為零。
Anthropic 是 Claude 大語言模型的開發商，其 IPO 估值可能高達 2 萬億美元。這一預期背後是驚人的銷售增長：據彭博社資料，Anthropic 的年化銷售額從 2025 年底的約 90 億美元 飆升至 2026 年 7 月底的 650 億美元。Anthropic 擁有多個知名常客客戶，包括 Meta 和微軟，並獲得了亞馬遜和 Alphabet 的投資，後兩者持股比例分別約為 21% 和 14%。
然而，Anthropic 也面臨與 SpaceX 類似的歷史性挑戰。SpaceX 上市時，其股價超過 2025 年全年銷售額的 100 倍。歷史表明，處於變革性技術前沿的公司，其市銷率很難長期維持在 30 倍以上。即便基於年化銷售額計算，Anthropic 也明顯處於歷史泡沫區間。
此外，過去三十年中，每一項變革性技術都經歷過早期的泡沫破裂。這些泡沫最終破裂，是因為投資者持續高估新技術的採用或最佳化速度。儘管 AI 基礎設施支出驚人，但企業最佳化 AI 解決方案可能還需數年。
歷史還表明，追逐熱門科技 IPO 對散戶投資者來說很少有利。據 Truist Financial 的資料，過去 14 年中，30 個最熱門科技 IPO 的平均首年最大回撤為 55%。SpaceX 自上市高點以來的峰谷回撤已達 54%。雖然散戶對 IPO 的熱情可能高漲，但通常只能持續幾周。
儘管預測市場預期 Anthropic 將改寫華爾街歷史，但散戶投資者或許應保持謹慎。