據The Information報道，輝達（NVIDIA）可能以129億美元收購AI模型平台Hugging Face，後者年化收入約1.5億美元，對應估值約為銷售額的86倍。訊息由路透社於8月27日援引The Information報道，但截至發稿，兩家公司均未公開宣佈交易，且Business Insider另報道稱談判尚未簽署協議，交易仍可能告吹。

這一估值數字看似驚人，但若結合Hugging Face的過往融資歷史，則更顯激進。輝達曾參與Hugging Face在2023年的一輪融資，當時公司估值45億美元；去年，Hugging Face拒絕了輝達5000萬美元的投資提議，彼時估值70億美元。如今傳出的收購價幾乎是2023年估值的三倍。

然而，分析認為，86倍市銷率並非毫無道理——前提是Hugging Face不再被視作一家普通軟體公司。其8月14日的生態系統報告顯示，平台擁有296萬個公開模型倉庫、100萬個資料集和144萬個Spaces應用。更重要的是，Hugging Face表示，輝達和AMD是2026年釋出新開源模型最多的兩家機構，各自貢獻了超過200個模型倉庫。

Hugging Face自己點明瞭硬體邏輯：開源模型是銷售晶片的一種方式，因為針對特定硬體最佳化的模型證明了該硬體的效能。因此，這筆交易與其說是輝達購買1.5億美元的年化收入，不如說是購買對開發者從模型到計算路徑的影響力。

當前，前沿AI公司正越來越多地追求定製晶片，以減少對輝達GPU的依賴。收購一個主流的開源模型分發和最佳化層，可能為輝達提供另一種保持其硬體核心地位的方式，以應對這一日益增長的威脅。

輝達有足夠的財力支撐這筆交易。截至7月底，公司持有224億美元現金和341億美元可交易債務證券，第二季度自由現金流達213億美元。報道中的129億美元收購價不到這些持有量的四分之一。

真正的風險在於Hugging Face的中立性。其平台支援多種競爭硬體，且報道稱Hugging Face此前拒絕輝達投資的部分原因正是其不希望出現一個主導投資者。如果所有權變更導致AMD、英特爾、模型開發者或企業使用者轉向其他平台，輝達可能損害其付出高昂代價想要擁有的網路。這筆交易只有在網路保持廣泛信任的情況下才有意義。

市場資料方面，Insider Monkey資料庫顯示，截至2026年第二季度末，有285家對沖基金持有輝達多頭頭寸，高於第一季度的275家。Fisher資產管理公司持有9090萬股，增持約3%。截至8月14日結算，輝達有2.8596億股被賣空，佔流通股的1.23%，回補天數為2.52天。