信用評級機構 KBRA 於 2026 年 8 月 26 日釋出研究報告，聚焦 AI-7 公司——包括 Meta、亞馬遜、Alphabet、微軟、輝達、博通 和 甲骨文——在人工智慧基礎設施擴張中的信用影響。報告指出，這些公司為鎖定未來 AI 算力而簽訂的資產負債表外承諾規模已急劇膨脹，總披露合同承諾及或有支援從 2024 年底的 5750 億美元 躍升至約 3.2 萬億美元。

KBRA 所稱的“承諾”涵蓋多種形式，包括長期租賃、購買與建設承諾、製造與供應安排、雲容量協議以及擔保。這些表外專案雖不直接體現在資產負債表上，卻代表著公司未來必須履行的財務義務。報告認為，儘管 AI-7 整體資產負債表依然強勁、財務能力充裕，但如此大規模的承諾正在壓縮它們未來的財務靈活性。

報告進一步指出，這些承諾並非在經濟上同質。固定及類債務義務、運營與容量承諾、或有支援應分別分析，其結果受時間安排、利用率、需求、可取消性以及交易對手錶現等因素影響。KBRA 強調，六家 AI-7 公司的傳統租賃調整後槓桿率維持在 1.5 倍以下，但快速增長的合同承諾正逐步侵蝕其財務緩衝。

此次報告是 KBRA 在 AI 基礎設施融資領域系列研究的一部分，此前該機構已釋出關於資料中心信用考量、專案融資趨勢、GPU/TPU 資產再租賃風險等多項專題。作為在美、歐、英註冊的主要信用評級機構，KBRA 的評估對投資者評估這些科技巨頭的信用質量具有參考意義。

從產業視角看，AI-7 的鉅額承諾反映了 AI 算力軍備競賽的激烈程度。科技巨頭們正通過長期合同鎖定資料中心、晶片供應與雲容量，以確保在生成式 AI 競賽中不掉隊。然而，這種策略也意味著未來數年資本支出將高度前置，一旦 AI 需求增速不及預期，或技術路線發生更迭，這些承諾可能成為財務負擔。

對產業鏈上下游而言，這些承諾為晶片製造商、資料中心開發商與電力供應商提供了穩定的訂單預期，但也可能加劇行業週期性波動。投資者在評估 AI-7 時，需同時關注其表內債務與表外承諾，以全面衡量其財務健康度與長期投資能力。