AI眼鏡正成為科技消費領域最分裂的品類：一邊是使用者退貨率居高不下，另一邊是資本瘋狂下注。據市場資料，2025年一季度全球AI眼鏡銷量達356萬副，同比增速翻倍，然而部分渠道退貨率竟高達60%，行業平均水平為30%，直播渠道更是達到40%至50%。功能堆砌了200多個，但使用者長期使用的不足6%。
與慘淡的使用者接受度形成鮮明對比的是資本市場的熱情。XREAL累計融資23億元並衝刺IPO，雷鳥融資超10億元，Rokid估值站上高位，2025年整個賽道融資總額超300億元。同一個品類，兩副面孔，誰對誰錯？
資本押注的核心邏輯是“入口遷移”。高通CEO阿蒙曾表示，2026年將是“AI代理之年”，AI眼鏡有望逐步取代手機。這一觀點並不新鮮，Rokid創始人祝銘明早在2020年就預言“5年後眼鏡取代手機”，但到了2025年，現實是“更多時候只當藍牙耳機用”。蘋果叫停Vision Pro後，轉攻輕量級AI眼鏡。
資本之所以持續下注，是因為底層邏輯未變——網際網路競爭的核心是入口。PC時代是作業系統，移動時代是手機，AI時代則需要持續線上、全域感知、即時響應的裝置。在所有硬體中，眼鏡的“伴隨式”互動——始終戴在臉上，無需掏出解鎖——比手機的“中斷式”互動有天然優勢。全球超20億人戴眼鏡，這個品類不需要教育使用者“為什麼要戴”，只需解決“戴什麼”。巨頭們賭的是AI眼鏡成為下一個計算平台。
然而，這個賭局九死一生。覆盤手機時代，作業系統層面Android和iOS拿走了行業90%以上的利潤，硬體層面巔峰期上百個品牌，如今存活者寥寥。AI眼鏡大機率複製這一劇本，一旦格局確定，後來者幾乎沒有翻盤機會。今天押注的幾十家公司，最終可能只活兩三家。更殘酷的是，大部分玩家熬不到那天。XREAL招股書顯示，主力產品銷量從13萬台跌至不到2萬台，三年累計虧損20億元，賬上現金一度只夠撐半年。融資再多，也扛不住持續失血。資本賭的是萬一投中最終贏家，回報百倍千倍，但對大多數玩家，結局是黎明前耗光彈藥。
2026年，這個邏輯跑通了嗎？vivo做了半年demo後叫停專案，判斷“當下很難做出差異化”。小米則把二代AI眼鏡年出貨預期從30萬下調至12萬。使用者退貨背後，其實是三層卡點。
第一層，硬體沒過“戴得住”這關。主流“端邊雲”架構雖減輕了重量，但影目Go 3壓到53克，最新的幹到34克，仍與普通眼鏡有差距。普通眼鏡戴上幾乎無感，AI眼鏡多了幾十克，加上發熱，戴久了壓鼻樑。供應鏈人士透露，退回來的機器中，壓鼻樑和續航投訴佔相當比例。生理舒適標準是30克以內，顯然還有距離。
第二層，沒有“非戴不可”的場景。手機靠微信和抖音引爆，智慧眼鏡的翻譯、導航、拍照等功能，手機加耳機都能幹。AI眼鏡做了很多事，但沒有一件是隻有它才能做的。“我拿它幹嘛？”是大多數使用者退貨前沒說出口的話。產品同質化嚴重，供應鏈高度集中，小米和小度的產品功能重合度超80%。
第三層，隱私是隱形天花板。AI眼鏡帶攝像頭，外觀與普通眼鏡無異，別人不知你在拍他。今年高考多地直接停用，電商平台“遮光貼”幾塊錢就能擋住指示燈，銷量不低。行業標準、法律法規仍在空白期。
行業如何破局？目前有三種打法，各有命門。有人做減法死磕基礎體驗，如雷鳥V4停掉新功能開發，將重量壓至38克、續航做到全天候，風險是若殺手場景明年到來，功能儲備跟不上。有人借傳統渠道降低決策門檻，阿里千問AI眼鏡與吳良材合作開旗艦店，配鏡服務拉低退貨率，但渠道解決了“買”，解決不了“用”。還有人賭帶顯示的AR眼鏡，XREAL為代表，但主力產品銷量從13萬跌至2萬，三年虧20億，賭的是技術成熟那天搶下生態位，風險是彈藥不夠燒到那天。三條路都有可能跑通，也都有可能倒在半路。眼下來看，做減法的路徑最務實——先把基礎體驗做到位，熬到殺手場景出現，比賭不確定的技術時間表更靠譜。
作者傑哥認為，資本賭的方向沒錯——入口遷移確實是趨勢，但很可能賭早了五年。手機時代的晶片、感測器、顯示技術、電池密度，經過近十年迭代才支撐起今天的體驗。AI眼鏡要真正成為稱職的“新入口”，需要輕量化到30克以內、續航全天候、顯示真正可用，拐點可能在2030年前後。這五年裡，大部分玩家會倒在黎明前。能活下來的，是那些現金流健康、產品紮實、在垂直場景裡已跑通閉環的公司——用今天的收入熬過等待期，等真正的“iPhone時刻”來臨時，手裡有糧，身上有活。不妨先解決好鼻樑上的酸脹感，再談取代手機的事。