根據 8 月 14 日提交的 13F 檔案，五位知名億萬富翁基金經理在第二季度減持了 Palantir Technologies 的股票，轉而增持谷歌母公司 Alphabet。這一調倉動作凸顯了 AI 股票在頂級資金管理者中的兩極分化：一邊是 Palantir 自 2023 年初以來股價累計上漲超過 2600%，另一邊是 Alphabet 憑藉 AI 驅動的雲業務增長持續獲得青睞。

被減持的 Palantir 是一家 AI 驅動的軟體即服務（SaaS）提供商，其 Gotham 平台被美國政府及其盟友用於軍事任務的規劃與監督。憑藉在長期政府合同中的稀缺競爭，Gotham 為公司帶來了持續的雙位數增長和可觀利潤。然而，Palantir 的估值成為爭議焦點：截至 8 月 20 日，其市銷率仍高達 73 倍，而年初時更是超過 100 倍。歷史經驗表明，處於技術變革前沿的公司很難長期維持超過 30 倍的市銷率，這或許是部分億萬富翁選擇獲利了結的原因。

具體來看，二季度減持 Palantir 的包括 John Overdeck 和 David Siegel 的 Two Sigma Investments、Cliff Asness 的 AQR Capital Management、Ken Griffin 的 Citadel Advisors 以及 Steven Cohen 的 Point72 Asset Management。儘管獲利了結是合理動機，但高估值可能也是重要考量。

與此同時，Alphabet 成為這些頂級投資者的新寵。最新 13F 檔案顯示，四位億萬富翁在二季度增持了 Alphabet，包括 Ken Fisher 的 Fisher Asset Management、Dan Loeb 的 Third Point、Stanley Druckenmiller 的 Duquesne Family Office 以及 Cliff Asness 的 AQR Capital Management。此外，已退休的沃倫·巴菲特在 2025 年下半年開始建倉，使 Alphabet 成為伯克希爾·哈撒韋的第三大持倉。

Alphabet 的吸引力首先來自其廣告護城河：谷歌佔據全球網際網路搜尋流量超過 91% 的份額，旗下 YouTube 是全球訪問量第二大的網站，這賦予公司強大的廣告定價權。但真正讓億萬富翁興奮的是其 AI 雄心。谷歌雲在 AI 革命前就已保持雙位數增長，而整合生成式 AI 和大語言模型解決方案後，其增速進一步加快。二季度，谷歌雲的高利潤率收入同比增長 82%，帶動 Alphabet 整體營收同比增長 24% 至 1198 億美元，運營利潤率提升至 34%。

這場調倉反映了一個趨勢：在 AI 應用層，投資者開始從估值過高的先行者轉向兼具盈利能力和增長潛力的巨頭。Palantir 的長期增長故事依然成立，但其估值能否持續支撐股價存在疑問；而 Alphabet 憑藉搜尋、影片和雲端計算的協同效應，在 AI 時代展現出更強的變現能力。對於關注 AI 產業的投資者而言，頂級資金管理者的這一選擇，或許預示著 AI 應用層投資邏輯的轉變。