據科技媒體The Information報道，輝達正就參與AI資料標註公司Mercor的新一輪融資展開磋商，若交易完成，這家成立僅三年的初創企業估值將翻倍至200億美元。現有投資方General Catalyst正在談判領投該輪融資。輝達上一季度已向Mercor支付了數千萬美元的資料服務費用，雙方業務關係正從單純的採購合同向股權繫結快速深化。

Mercor的核心業務是招募各領域人類專家，對AI模型在專業任務中的表現進行評估，這些任務涵蓋科學研究、法律、金融專案，乃至輝達GPU的程式設計工作。據知情人士透露，輝達已將Mercor的資料用於其最新兩款Nemotron開源模型的訓練，Mercor內部亦有數名員工幾乎將全部精力投入對輝達的服務中。輝達的Nemotron系列是其開源模型戰略的核心，目標是與全球頂尖開源模型競爭，隨著投入加大，其向Mercor的付費規模也隨之攀升。

值得注意的是，輝達並非只依賴Mercor一家。報道稱，輝達同時使用Turing和Scale等其他資料提供商的服務，並擁有內部資料團隊，還通過OpenRouter平台獲取開發者訪問Nemotron模型時產生的資料。一名曾參與Nemotron專案的人士表示，與許多AI模型開發商一樣，輝達也大量依賴合成數據（即AI生成資料）來訓練模型。

Mercor的財務資料印證了AI資料標註市場的火熱。據The Information此前報道，Mercor今年上半年實現毛收入6.14億美元，較去年全年增長70%，預計全年毛收入將達20億美元。盈利能力方面，Mercor去年實現小幅經營利潤轉正，並已向投資者預告，今年經營利潤將升至2.26億美元，明年進一步躍升至17億美元。由於該公司向承包商支付約60%至70%的毛收入，其今年上半年淨收入估計在1.8億至2.5億美元之間。

Mercor此前已從Benchmark、Felicis等投資方累計融資約5.2億美元，去年10月的估值為100億美元。若本輪融資以200億美元估值完成，其估值將在不到一年內實現翻倍。Mercor的主要客戶歷來以閉源AI模型開發商為主，包括OpenAI、谷歌和Anthropic。輝達業務的快速增長，標誌著其客戶結構正向開源模型陣營擴充套件。

輝達近期的投資策略呈現出明顯的規模化和加速化趨勢。在截至今年4月的季度內，輝達向私人企業及基礎設施基金共投入186億美元，超過2025年全年的投資總額。今年以來，輝達已分別向雲服務商CoreWeave和Nebius各投入20億美元，兩家公司均是輝達晶片的大客戶；此外還向輝達網路硬體雷射器供應商Lumentum和Coherent注資，並向多家租用或購買輝達晶片的小型初創企業提供資金。

輝達的投資邏輯通常圍繞其直接客戶或晶片的最大使用方展開。對Mercor的潛在投資則略有不同——Mercor並非晶片買家，而是輝達AI模型開發能力的上游資料供應商，這一佈局體現出輝達在強化自身開源AI競爭力方面的戰略考量。作為參照，輝達曾參與Scale AI 2024年的融資輪，彼時Scale估值為140億美元。此後，Meta以49%的股權入股Scale並聘用其CEO。Mercor若完成本輪融資，將以200億美元估值超越Scale，成為AI資料標註賽道的最高估值企業。