8月17日晚間，國內半導體IP龍頭芯原股份披露2026年半年度報告，上半年實現營收18.64億元，同比大增91.37%，創同期歷史新高；但歸母淨利潤虧損6.12億元，虧損規模較上年同期的3.2億元擴大近一倍，並超過去年全年5.28億元的虧損額。半年報釋出後，公司股價連續兩日下跌，8月19日收盤報185.29元/股，較6月末峰值腰斬，總市值蒸發超950億元，降至974億元。
芯原股份成立於2001年，2020年在科創板上市，主營晶片定製及半導體IP授權。根據灼識諮詢報告，截至2025年底，其IP總收入位列中國大陸第一、全球第八，定製晶片解決方案為全球第四大全棧式服務商。公司近年來持續虧損，自2023年起累計虧損達14.25億元，2025年營收31.52億元，虧損5.28億元。
上半年“增收不增利”加劇，毛利率同比下滑約12個百分點至31.34%。分業務看，量產服務貢獻收入11.63億元，同比暴漲185.29%，佔比超六成；設計服務收入3.5億元，增長50.73%；IP授權使用費收入2.93億元，增長4.32%；IP特許權使用費收入0.56億元，增長10.85%。公司解釋毛利率下降主要因收入結構變化，並強調綜合毛利率並非唯一盈利指標，量產服務毛利大部分可貢獻淨利潤。
虧損擴大的另一主因是費用激增。上半年研發投入達9.41億元，同比增長47.06%，佔營收比例50.49%；股份支付費用高達1.33億元，同比激增670多倍。公司於去年11月推出2025年限制性股票激勵計劃，覆蓋1123人，授予價84.58元/股；8月9日又丟擲2026年激勵計劃草案，擬授予不超過514.8萬股，授予價112.56元/股，業績考核以2025年營收為基數，要求2026-2028年營收增長率分別達30%、69%、120%。該計劃引發上交所監管工作函。此外，公司今年1月完成對逐點半導體的收購，支付投資額9.3億元，導致投資活動現金淨流出14.4億元，資產負債率升至67.71%，現金及等價物餘額縮水至10.59億元。
儘管虧損擴大，芯原股份對前景樂觀。截至上半年末，在手訂單達124.49億元，較一季度末增長142.52%，其中量產服務訂單超100億元；年初至8月17日新簽訂單合計151.42億元，AI算力相關訂單佔比90%。公司預計下半年經調整後EBITDA轉正，明年實現全年經調整後歸母淨利潤轉正。市場分析認為，晶片定製行業存在投入與收入的時間錯配，當期成本全額列支，訂單收入分批確認，芯原的虧損擴大是行業特性與戰略投入疊加的結果。其訂單高增與AI算力需求密切相關，但盈利兌現仍需時間，投資者需關注訂單轉化節奏及費用控制。