億萬富翁投資者 David Tepper 旗下 Appaloosa Management 於 2026 年 8 月 14 日提交的 Q2 2026 13F 檔案顯示，該基金在第二季度大幅調整 AI 持倉：減持美光科技（Micron）69 萬股至 97.5 萬股，清倉閃迪（SanDisk）全部 28.125 萬股，同時減持 AMD 和 Qualcomm。資金明顯轉向 AI 基礎設施與電力公司，包括增持亞馬遜、台積電，新建 CoreWeave 倉位，並加倉 Vistra 和 NRG Energy。

Tepper 的基金在 2026 年上半年因重倉儲存晶片股獲得 32% 的回報，但第二季度開始“落袋為安”。具體來看，美光持倉從 166.5 萬股降至 97.5 萬股，市值仍達 11.25 億美元；閃迪則被完全清倉。此外，AMD 被減持 2.39 萬股至 19.75 萬股，Qualcomm 被減持 24.86 萬股至 25 萬股。這些晶片股今年漲幅驚人：AMD 年內上漲 140.19%，美光上漲 240.65%，閃迪更是飆升 591.34%。

與此同時，Tepper 大舉加倉 AI 基礎設施龍頭。亞馬遜被增持 68 萬股至 500 萬股，市值約 11.92 億美元，成為其第一大持倉；台積電增持 32.25 萬股至 165 萬股，市值約 7.88 億美元；輝達也獲小幅增持 5.35 萬股。此外，基金新建了 CoreWeave 倉位，持有 107.82 萬股，價值約 1.07 億美元。

最值得關注的是電力股倉位。Tepper 增持 Vistra 19.29 萬股至 221.53 萬股，市值約 3.51 億美元；增持 NRG Energy 2.56 萬股至 176 萬股，市值約 2.57 億美元。儘管這兩隻股票年內分別下跌 7.91% 和 19.95%，但管理層透露的需求訊號強勁：Vistra 剛與輝達、KKR 和科威特投資局合作成立 Helix Digital Infrastructure；NRG 承諾投資 32 億美元在得克薩斯州建設 1.2 吉瓦設施，服務投資級超大規模客戶，目標年 EBITDA 達 5 億美元，稅前無槓桿 IRR 為 12% 至 15%。美國能源部預測，到 2028 年資料中心可能佔美國電力需求的 12%。

這一調倉被解讀為“AI 主題內的輪動”：Tepper 正從受價格週期影響的儲存晶片製造商，轉向無論哪家晶片商勝出都能獲利的層——雲服務（AWS 上季度同比增長 37%）、代工（台積電為幾乎所有晶片商代工）、算力租賃（CoreWeave 有 1040 億美元收入積壓），以及所有工作負載都需要的電力。從估值看，Vistra 遠期市盈率 16 倍、NRG 14 倍，遠低於台積電的 25 倍和晶片設計公司的 63 倍。

需要指出的是，13F 檔案反映的是截至 2026 年 6 月 30 日的持倉，披露延遲約 45 天，當前持倉可能已變化。Tepper 曾在儲存晶片上領先市場，如今他似乎在“下一層”——電力上重複同樣的策略。