Core Scientific 於 7 月 28 日宣佈與 AMD 達成一項重大基礎設施合作，自 2027 年起向 AMD 生態系統提供超過 500 兆瓦的美國資料中心容量，並可擴充套件至 2.5 吉瓦。這一訊息推動 Core Scientific 股價在盤前交易中上漲。
根據 Core Scientific 的財報披露，該合作包含 15 年期協議，覆蓋約 530 兆瓦、橫跨五個站點，潛在基礎合同收入超過 140 億美元。監管檔案進一步顯示，AMD 直接租賃了其中 377 兆瓦，而另一家未具名的 neocloud 租賃了 152 兆瓦，AMD 在該客戶違約時擁有一定的裝置保護和權利。
這一合作的背景是九個月前 Core Scientific 股東否決了 CoreWeave 的全股票收購要約。該要約在 2025 年 7 月宣佈時隱含股權價值約 90 億美元，固定換股比例對應每股 20.40 美元，但最終價值隨 CoreWeave 股價波動。今年 1 月，Gullane Capital Partners 創始人 Trip Miller 曾預測 Core Scientific 將獲得新的 AI 客戶，如今看來這一預測正在兌現。
從看多角度看，AMD 協議驗證了股東拒絕 CoreWeave 時的核心論點：Core Scientific 的電力組合能夠吸引現有租戶以外的大客戶。此前 CoreWeave 是 Core Scientific 唯一重要的高密度託管客戶，租賃約 590 兆瓦，佔其上半年收入的 77%。新協議使總租賃客戶容量幾乎翻倍至約 1.1 吉瓦，潛在合同收入超過 240 億美元。AMD 直接承諾的 377 兆瓦分佈在 Pecos、Muskogee 和 Hunt County 的站點，加上 neocloud 租賃的 152 兆瓦，初始 529 兆瓦已接近 CoreWeave 的 590 兆瓦規模。若 AMD 將其對另外 1,925 兆瓦的預留權轉化為租賃，合作規模將遠超 CoreWeave。
從看空角度看，驗證獨立戰略的前提並不等於證明拒絕收購為股東創造了更多價值。140 億美元潛在收入與 90 億美元收購價的對比具有誤導性：前者是 15 年內的潛在基礎收入，未扣除建設、運營、融資、稅收等成本；後者是宣佈時的隱含股權價值，最終取決於 CoreWeave 股價。此外，2.5 吉瓦的完整機會並非已簽約容量，AMD 對額外 1,925 兆瓦僅有到 2028 年 12 月的預留權。AMD 直接租戶身份僅覆蓋 377 兆瓦，其餘 152 兆瓦由 neocloud 租賃，AMD 雖有一定保護但並非直接擔保。AMD 還獲得了以每股 23.47 美元購買最多 3000 萬股 Core Scientific 股票的認股權證，可能帶來稀釋。
Core Scientific 正加速從比特幣挖礦轉型為資料中心房東，第二季度託管收入達 1.367 億美元，佔總收入 1.642 億美元的大部分。此次合作能否最終證明股東的選擇正確，仍有待時間檢驗。