全球資產管理機構範達（VanEck）高階產品經理John Patrick Lee近日在接受採訪時透露，美國機構投資者已開始佈局中國半導體，最早或於9月底將長鑫科技納入公司旗下ETF。這一表態正值中國半導體產業加速追趕全球領先水平之際，也反映出海外資金對中國科技資產的配置興趣正從網際網路巨頭轉向硬科技領域。

範達成立於1955年，總部位於紐約，是一家由創始家族持有的全球資產管理公司，業務覆蓋ETF、共同基金及專戶等，在中國設有私募機構範達私募基金管理（上海）有限公司。截至2026年6月30日，範達全球管理資產規模約2374億美元。其管理的SMH是全球規模最大的半導體ETF，截至8月初總淨資產約700億美元。今年6月，範達在美國推出了首隻聚焦中國半導體的ETF——SMHC。

Lee指出，美國投資者此前很難接觸到中國半導體公司，而美國上市的中國主題基金中，無論寬基還是科技基金，最大權重都偏向騰訊、阿里巴巴、京東、拼多多等軟體公司，半導體公司即便被納入，佔比也非常低。他認為這帶來了難得的機會，“我們現在做的是打基礎的工作，告訴人們這一機會的令人興奮之處。”他強調，中國正在從零開始構建整個半導體產業，這與傳統模式截然不同，市場正在快速追趕全球領先機構。

SMHC發行之初，約2億美元資金快速流入，隨後市場轉向，部分資金流出。Lee判斷，現階段買入者主要是機構和註冊投資顧問（RIA），而非散戶，機構尋求分散組合，從不同角度參與半導體領域。他觀察到，在美國上市的投資於中國的ETF，資金流入正聚焦科技方向。此前全球投資者配置中國的首選是網際網路公司，最大的中國ETF一度是KWEB，如今這一格局正在鬆動。他以範達旗下跟蹤創業板指數的ETF——CNXT為例，今年該ETF資金流入相當強勁，聚焦科創板的ETF同樣在海外吸引大量資金。他認為，海外投資者追逐的是“中國創新”概念，而非普遍的貝塔和網際網路。

談及長鑫科技納入ETF的程序，Lee表示，SMHC是一隻被動跟蹤指數的ETF，個股納入或剔除由指數提供商決定。該指數每季度再平衡、每半年重構一次，前者調整組合權重，後者確定投資範圍、決定是否加入新股票。下一次再平衡在9月底，屆時組合會進行重構，因此長鑫科技有可能在9月底的再平衡時被納入該ETF，並在指數中佔有可觀權重。據瞭解，SMHC底層指數致力於找出前25家中國半導體公司並按規模加權。

對於近期半導體板塊波動，Lee認為背後是多重因素疊加：引領儲存行情的SK海力士和三星股票大幅回撥；相關股票短期內估值大幅拉昇、美聯儲年內加息預期，以及新興市場連續兩年跑贏美國後資金獲利了結。“這不是說中國半導體的交易已經結束。”韓國方面，槓桿ETF頭寸被平倉後市場正建立新基線，“塵埃仍在落定”，投資者對韓國半導體拋售是否結束，Lee表示很難斷言，但“任何東西連續2年直線上漲後，此前的趨勢都不可持續”。

對於AI晶片與儲存這一主線，Lee態度明確：“百分之百，這個故事沒有結束。至於故事是否會轉化為驚豔的股價表現，則是另一回事。”他認為，聚焦中國半導體的ETF SMHC的持有人目前仍將以機構為主，但認知的擴散已經開始——“長鑫科技的上市上了很多全球媒體頭條，這表明它正在被機構之外的一般大眾所熟悉。”