SpaceX在首批大規模限售股解禁後並未如市場此前擔憂的那樣遭遇拋售，反而連續第二個交易日大漲。週五股價上漲約16%，兩日累計漲幅約23%，市值增加超過3270億美元，股價報128.18美元，距離135美元的IPO發行價僅一步之遙。

此次反彈的背景是，週四約9.115億股限售股解除出售限制，使可流通股數量從約6.39億股大幅增至15.5億股，流通盤規模增加超過一倍。市場原本擔心早期投資者集中拋售將帶來巨大賣壓，但實際走勢截然相反，解禁反而成為股價反彈的起點。

股價快速上漲令此前押注下跌的空頭承受巨大壓力。據S3 Partners資料，本輪反彈前空頭累計賬面收益一度超過90億美元，但截至最新資料，仍有超過2.5億股SpaceX股票被做空，相當於當前可交易股票的約16%。在解禁前，做空比例曾高達可交易股票的36%以上。Miller Tabak首席市場策略師Matt Maley指出，解禁前後市場上肯定存在部分看跌頭寸需要平倉，這意味著本輪上漲除了新增買盤推動，也可能包含明顯的空頭回補因素。對於高做空比例的熱門股，一旦股價不跌反漲，空頭被迫回補可能進一步推升股價，形成“上漲—回補—進一步上漲”的正反饋。

期權市場同樣出現異常活躍。彭博彙編的交易所資料顯示，截至週五紐約時間下午1時50分，SpaceX期權成交量達224萬份合約，其中看漲期權成交量130萬份，創歷史新高；看跌期權成交量約94.3萬份。單個合約交易尤為活躍，2026年8月14日到期、行權價320美元的看漲期權成交量達64,857份，而截至週四該合約未平倉合約僅17,702份。同時，SpaceX三個月隱含波動率下降1.55個百分點至77.37%，三個月90/110偏度下降1.29個百分點至-0.15個百分點，顯示期權市場對尾部下跌風險的定價有所緩和。

儘管解禁曾被視作重大風險事件，但限售股解除並不意味著早期投資者必須立即出售。華爾街整體仍對SpaceX保持樂觀，Argus Research週五將評級從“持有”上調至“買入”，理由之一是公司AI基礎設施投資可能獲得“快速回報”。據彭博彙總資料，目前覆蓋SpaceX的分析師中接近80%給予“買入”評級，平均目標價約221美元。

不過，高估值爭議並未消失。Matt Maley指出，待解禁帶來的交易影響消退後，投資者最終仍需決定是否願意以如此高的價格買入一家可能需要多年才能完全兌現潛力的公司。SpaceX當前估值邏輯已不侷限於傳統航天業務，公司同時押注火箭發射、衛星網際網路和AI基礎設施，其中AI投資正是近期業績報告中支出超預期的重要來源。未來股價能否繼續向上，取決於Starlink等業務增長以及AI投入能否帶來實際回報。短期看，解禁衝擊已被消化，空頭回補與看漲期權交易放大上漲動能；但長期看，市場終將回到基本面問題：SpaceX能否用未來數年的增長兌現當前極高的市場預期。