8月6日，SpaceX首批9.115億股內部人士限售股正式解禁，潛在釋放市值約1000億美元。然而，市場此前廣泛擔憂的二次踩踏並未出現，股價開盤不跌反漲約5%，開盤半小時成交量約9300萬股，相當於前一交易日全天的約四成。可交易股票總數從約6.39億股增至約15.5億股，規模翻倍有餘，而價格並未下跌。週四SpaceX最終收漲6.14%，全天成交量2.51億股，創6月18日以來新高。
這場“硬氣”的底色是週三的慘烈出清。彼時，SpaceX因上市後首份季報中AI資本支出超180億美元、較分析師預期高出近40%，股價單日暴跌近14%至108.27美元，成交量放大至約2億股。市場人士指出，部分空頭策略並非單純押注基本面惡化，而是瞄準限售股解禁後早期投資者與員工可能的集中兌現。若內部人士實際拋售低於預期，空頭回補壓力不容忽視。
華爾街投行在週三暴跌後迅速行動：摩根大通將目標價從225美元上調至240美元，高盛給出220美元，摩根士丹利重申300美元。包括摩根士丹利在內的至少六家券商維持買入評級。疊加納斯達克100指數納入後帶來的被動配置需求，共同為週四的解禁搭建了緩衝墊。但最根本的緩衝來自週三本身——當單日暴跌近14%、成交量放大至6月18日以來新高（週四成交量再次超越週三），邊際賣家已被大量消耗。早期投資者即便在股價跌破發行價後仍保有賬面利潤，解禁不等於必然拋售。
週四的平穩還有一個被忽視的註腳——週三暴跌本身並非一致看空。據Vanda Research資料，週三開盤首個小時內，散戶淨買入SpaceX股票約2270萬美元，在該股上市以來37個開盤時段中排名第三，是平均首小時淨流入量的三倍以上。機構因AI資本支出飆升及短期盈利壓力而謹慎，散戶則將激進投入視為長期贏家機率上升的訊號。Spectra Markets創始人Brent Donnelly在解禁前援引三個可比案例指出，儘管樣本量有限且此前案例規模遠小於SpaceX，但首次解禁日均構成了可買入的階段性底部。他的判斷是：“供給衝擊更可能是一個誤導性的看空訊號，而非真正有效的利空因素。”
SpaceX此次解禁遠非終點。公司採用九階段分批解禁機制，後續限售股將在未來數月陸續釋放。其中規模最大的一批鎖定在2027年6月——馬斯克持有的約64億股A類普通股屆時將解禁，市場流通盤將再度大幅擴張。空頭並未因解禁首日平穩而退場。據S3 Partners資料，截至週三收盤，SpaceX流通股中約36%已被賣空，累計賬面浮盈超90億美元。市場人士指出，部分空頭策略並非單純押注基本面惡化，而是瞄準限售股解禁後早期投資者與員工可能的集中兌現。若內部人士實際拋售低於預期，空頭回補壓力不容忽視。
SpaceX的真正挑戰不在供給端。六月IPO時市場以“太空稀缺資產”敘事定價——全球唯一可回收火箭公司、Starlink覆蓋千萬使用者、發射近乎壟斷。但首份季報暴露了另一面：AI資本支出超180億美元，資料中心的影子已蓋過火箭尾焰。SpaceX正被市場從“帶AI的太空公司”重新定義為“AI算力基礎設施商”——而市場對AI燒錢敘事正處於敏感期。週四的平靜回答了“會不會崩盤”——不會。但它沒有回答“值多少錢”。135美元的IPO發行價在週三被跌破後仍未收復，這一水位才是多空雙方正在重新校準的基準線。後續市場走勢將取決於新增資金能否持續承接陸續釋放的解禁股份，以及SpaceX的AI投入何時開始兌現為可見的回報。