三星電子在7月30日發出警告，稱記憶體短缺可能在2027年進一步惡化，並持續到2028年。這一表態強化了美光科技（NASDAQ: MU）的定價前景，同時也暴露出輝達（NASDAQ: NVDA）可能面臨的供應約束。受此影響，美光股價當日大漲18.4%，市場對記憶體週期的信心得以重振。

三星在警告中透露，其已與全球最大的五家資料中心公司簽署供應協議，並正與另外五家接近達成交易。該公司計劃將約三分之二的中長期記憶體產出置於至少五年的合同之下，這類合同通常包含預付款和價格下限條款。在新增晶圓產能尚未能實質性緩解短缺之前，客戶正為獲得供應確定性而提前買單。

美光已朝同一方向行動。6月24日，該公司披露已達成16項戰略客戶協議，覆蓋其到2030年約20%的DRAM產量和三分之一的NAND產量。這些協議包含照付不議（take-or-pay）承諾，其中規模最大的協議通常設有價格下限，美光稱這將保護其毛利率高於上一輪週期峰值。

記憶體稀缺的另一面體現在輝達的系統上。3月16日，美光表示已開始為輝達的Vera Rubin平台批量出貨HBM4記憶體。先進記憶體必須與處理器、封裝和網路元件同步到位，才能將需求轉化為完整的系統。因此，即便加速器訂單保持強勁，HBM分配緊張也可能拖慢出貨進度。

輝達通過多家供應商獲得了一定保護。三星將輝達列為HBM客戶之一，並預計其HBM4收入在第三季度將增長超過兩倍，這可能使供應約束處於可控範圍。

資料支援對美光保持建設性看法，儘管18.4%的漲幅使得追高吸引力下降。長期承諾為美光提供了比以往記憶體週期更強的定價可見性，而稀缺性可能強化未簽約產出的價格。不過，HBM、常規DRAM和NAND的供需鬆緊節奏可能不同，新產能或良率提升也可能在2028年前削弱價格。

對輝達而言，短缺值得關注，但尚不足以構成看空理由。它更多威脅部署時間點而非需求本身，且供應商多元化降低了單一生產商成為瓶頸的風險。

Insider Monkey的資料庫顯示，截至2026年第一季度末，有154家對沖基金持有美光倉位，高於2025年第四季度的137家。在7月15日結算時，美光有36,211,849股被做空，佔流通股的3.21%，相當於0.8天的成交量。空頭頭寸較上次報告增加14.34%，可能反映了美光的上漲以及記憶體行業在產能趕超時出現逆轉的歷史規律。預警前的空頭倉位遠未達到擁擠水平，並未顯示廣泛的看空情緒。

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