華爾街銀行正加速將AI基礎設施債務從自身資產負債表剝離，轉而藉助債券市場消化風險。據英國《金融時報》8月5日報道，以摩根士丹利為首的銀行財團計劃將一筆150億美元的貸款，在提取後儘快推向債券市場進行再融資。這筆貸款與一座位於德克薩斯州的資料中心相關，該資料中心由谷歌提供資金支援，並已租賃給AI公司Anthropic。

知情人士透露，這筆債務預計將拆分為多筆債券出售，部分也可能在槓桿貸款市場完成再融資。該資料中心園區佔地約2000英畝，位於德州哈伯德（Hubbard），由開發商Nexus Data Centers負責建設，目前仍在施工中。園區將配備谷歌自研TPU晶片，但晶片融資將單獨安排，不包含在這筆150億美元債務之內。值得注意的是，谷歌的背書僅在資料中心完工後方才生效，這意味著在建設期間，投資者須自行承擔施工延誤和成本超支等風險，因此相關債券預計將獲得投機級評級。

對銀行而言，出售這批債務不僅有助於降低整體AI風險敞口，還能釋放資產負債表空間以支援更多貸款業務。此前，多家大型銀行已耗費數月時間，尋求買家接手與多個租賃給甲骨文（Oracle）的資料中心專案相關的逾500億美元建設債務，部分貸款機構還通過風險轉移交易來管理自身敞口。原本服務於天然氣管道、機場等傳統基礎設施專案的銀行基建融資市場，如今已被AI建設浪潮帶來的巨量資本需求所淹沒，銀行在承接新專案的同時，不得不加快將存量債務轉移出表。

為繞開德克薩斯州日益緊張的電網資源，該資料中心園區將配套建設自有天然氣發電廠，以獨立供電方式保障運營，從而規避外部電力供應的延誤風險和成本壓力。然而，將資料中心與電力資產合併融資，會顯著增加交易複雜性——貸款機構需要同時對兩類截然不同的風險進行評估和定價。類似的案例已有先例：Meta主導的“Project Walleye”資料中心專案同樣採用自備電力模式，為補償投資者承擔的額外風險，該專案不得不提供更高的收益率。大量資料中心專案湧入德州，已引發外界對當地電力與水資源供應趨緊、公用事業價格上漲的廣泛擔憂，進一步加大了此類專案的融資難度。

報道指出，債券市場正在取代銀行貸款，成為超大規模AI基礎設施專案的核心融資平台。其市場深度使得專案能夠以更低成本、更快速度完成融資，對於動輒數十億乃至數百億美元的AI建設專案而言，吸引力尤為突出。此次150億美元債務的再融資安排，正是這一趨勢的最新體現。隨著AI基建投資持續擴張，銀行與債券市場之間的分工日趨明確：銀行負責提供初始建設貸款，債券市場則承接長期資本需求，共同支撐這場規模空前的AI基礎設施建設浪潮。