馬斯克在SpaceX 2026年第二季度財報電話會上罕見地就儲存市場發表觀點，他認為當前AI基礎設施的核心瓶頸在於儲存，供給每年僅增長約20%，而需求增速高達200%甚至更高，供需嚴重失衡下價格上漲是經濟學基本規律。這一表態迅速引發市場關注，高盛首爾分部交易員Justin Park隨即在8月5日釋出簡報，將其與三星電子的估值直接掛鉤；滙豐則在8月3日的報告中從另一角度揭示，韓國儲存股的市場定價已悲觀至令人意外的程度。

馬斯克在電話會中強調，儲存產出每年增長約20%，對於成熟行業而言已是極快速度，但需求增速遠超供給，兩者之間的剪刀差決定了價格方向。他以“供給是天花板，需求是火箭”作比，認為價格沒有理由下跌。這一觀點直指AI基礎設施投資中儲存環節的供需矛盾，也呼應了市場對HBM、DRAM等儲存產品漲價的預期。

高盛交易員Justin Park在引用馬斯克觀點後，將問題聚焦於三星電子的估值底部。他認為，除非市場認為三星2027年將出現虧損，否則當前股價的下行空間有限。Park持續關注三星的每股淨資產（BVPS）作為估值支撐，邏輯在於BVPS代表賬面價值底線，當股價逼近或跌破該水平，意味著市場已在為“清算”定價而非正常經營。換言之，若不相信三星會虧錢，當前價格本身就是一道防線。

滙豐的分析則從長期盈利預期切入。其報告基於未來三年一致預期盈利，經10萬次蒙特卡洛模擬，篩選出與當前股價匹配的15年盈利軌跡。結果顯示，三星股價隱含的長期趨勢EPS已從約2024年水平的2倍驟降至0.8倍，意味著市場認為AI不僅未帶來永久性盈利提升，甚至連AI出現前的盈利水平都難以維持。自6月初高點以來，三星股價累計下跌約25%，市場隱含盈利週期從約3.5年壓縮至2.5年，第3至第9年EPS複合增速跌至約-35%，創歷史最低。滙豐總結稱，市場定價三星，就好像AI從未發生過。

資金面上，滙豐指出外資今年以來累計淨賣出三星、SK海力士和台積電合計約1500億美元，僅6月以來就達約600億美元。此前放大波動的單一股票2倍槓桿ETF正在快速去槓桿，相關產品管理規模已由6月底約370億美元降至120億美元，在個股劇烈波動日中的成交佔比也明顯下降。滙豐認為，最具破壞力的機械性拋壓正在減弱，但核心問題已從“AI需求是否存在”轉向“當前股價是否已把AI週期壓縮得過於悲觀”。若AI需求維持韌性，韓國儲存股當前隱含的長期盈利假設或許存在重新修正的空間。

綜合來看，馬斯克的供需判斷為儲存漲價提供了宏觀註腳，而高盛與滙豐的分歧則凸顯市場對儲存股估值的極端分歧：一方認為當前價格已隱含過度悲觀，另一方則用模型證明市場幾乎未計入AI紅利。對投資者而言，儲存板塊的博弈已從基本面轉向對估值隱含假設的重新定價。