輝達（Nvidia）執行長黃仁勳（Jensen Huang）近日在接受Axios聯合創始人邁克·艾倫（Mike Allen）採訪時表示，他預計半導體行業不會很快出現衰退，並認為該行業仍有充足的增長空間。這一表態被視為對AI股票的一個看漲訊號，尤其是在晶片股經歷大幅上漲後出現回撥的背景下。

黃仁勳的核心論點是，當前的晶片繁榮與以往不同，因為它並非由消費者需求驅動。他指出，這次繁榮是“工業驅動的”，意味著計算機的基礎技術正在發生根本性變化。他將AI視為一種新的基礎設施層，可與能源、網際網路、公路和鐵路相提並論。這一“智慧層”需要晶片，使得當前需求與以往由電腦和手機驅動的消費需求週期有本質區別。

在採訪中，黃仁勳對半導體行業的評估尤為引人注目。他認為，半導體行業的規模需要達到目前的5到10倍。如果這一判斷正確，對輝達及其他晶片製造商而言，將是一個強勁的看漲理由。

然而，作為全球最大晶片製造商的CEO，黃仁勳並非完全中立的觀察者。他存在推動自家產品需求的財務動機，因此很難聽到他說週期已經見頂、接下來將走下坡路。此外，對AI建設支出的可持續性也存在合理質疑。超大規模雲服務商正在資料中心上投入數百億美元，投資者擔心這種支出能否持續。例如，Alphabet在2026年第二季度因449億美元的資本支出，自由現金流首次轉為負值。

儘管如此，近期的算力需求支撐了黃仁勳的預期。輝達每個季度都超出預期並上調營收指引。英特爾在2026年第二季度也交出了亮眼成績，營收同比增長25%，CEO陳立武（Lip-Bu Tan）稱這是公司15多年來最強勁的營收增長，並將其歸因於AI驅動的算力需求。

黃仁勳認為，半導體行業目前處於週期的早期，而非晚期。評估這一判斷的最佳方式是關注超大規模雲服務商和晶片製造商的財報。如果雲服務商維持或提高資本開支，且晶片製造商盈利持續增長，這兩點都表明半導體行業仍處於繁榮期。