據The Information援引知情人士報道，美國大模型公司Anthropic最早可能於今年9月啟動首次公開募股（IPO），該公司正在考慮要求所有員工按照10b5-1股票交易計劃出售所持股份，以規避因掌握內部資訊而引發的內幕交易風險。如果該方案最終落地，Anthropic將成為少數將此類交易計劃從高管層擴大至普通員工的科技公司之一。

目前，10b5-1交易計劃通常僅適用於公司高管、董事以及部分財務和法務人員。該計劃要求交易人員提前設定股票出售的數量、時間及價格，之後按計劃自動執行，從而降低因掌握非公開資訊而被質疑內幕交易的法律風險。知情人士稱，Anthropic考慮採用這一方案，是因為公司希望上市後繼續保持員工之間資訊自由流動、充分共享的文化，同時避免員工在資訊不對稱情況下違規交易。不過，Anthropic管理層與外部顧問仍在討論是否強制要求員工採用這類計劃，相關討論尚未定型，也不清楚該公司是否已作出最終決定。

知情人士還透露，Anthropic原定於本週晚些時候開始與潛在的公開市場投資者會面，屆時員工賣股安排很可能會成為討論內容。員工可以在何時、以何種方式出售所持股份，是Anthropic上市前最迫切需要解決的問題之一。過去3年，Anthropic的估值從約40億美元飆升至9650億美元，IPO後估值預計還將進一步上升。這將為早期員工帶來鉅額財富，但如果員工集中拋售，也可能給公司上市後的股價造成壓力。另一名知情人士稱，Anthropic也在研究現有股東可以在股票上市首日出售多少股份，以及如何設定公司通常會在IPO後實施的鎖定期。即便將10b5-1計劃擴大至普通員工，也不一定能完全解決這兩項問題。

Anthropic聯合創始人兼CEO達里奧·阿莫代伊（Dario Amodei）與員工溝通時，往往比大型公司負責人通常採用的方式更加透明。他每月會面向員工進行兩次較長篇幅的“願景分享”，介紹自己對多個議題的看法，有時也在內部通訊平台Slack上直接表達觀點。不過，阿莫代伊也曾表示，公司會嚴格劃分哪些員工可以接觸與AI進展有關的關鍵資訊。他在2023年的一檔播客中說，自己的做法是“把少數真正需要保護的資訊單獨拿出來，其餘一切則儘可能開放”。

目前，即使在大型上市公司中，要求高階管理人員遵循10b5-1交易計劃的企業也只佔很小一部分。布森鄧恩律師事務所去年釋出的資料顯示，標普100指數成分公司中，僅有13%要求或鼓勵董事和最高層管理人員只通過10b5-1計劃交易股票。不過，Mayer Brown律師事務所資本市場律師莉茲·沃爾什（Liz Walsh）稱，越來越多公司正在考慮把這種做法擴大到更多員工。她說：“將這類政策擴大到全體員工正成為一種趨勢，尤其是那些擁有大量保密技術的初創公司。”這些公司不希望員工捲入內幕交易指控，因為此類爭議成本高昂、會分散注意力，並給所有相關方帶來負面影響。對員工而言，這種安排的缺點是缺少靈活性，員工無法再按自己的意願選擇交易時機，“因為一旦進入這項交易計劃，就會受到約束”。

隨著Anthropic等AI公司的估值快速提升，IPO帶來的不僅是資本市場認可，也帶來了公司治理的新挑戰。Anthropic考慮擴大10b5-1交易計劃範圍，反映出AI公司從創業階段走向公眾市場後，需要面對更加複雜的治理規則。對於這些掌握大量核心技術資訊的AI企業而言，如何在保持內部資訊流動、保護技術機密和避免交易風險之間找到平衡，或許將成為它們上市前必須解決的問題。