在規模達450億美元的iShares半導體ETF（程式碼SOXX）中，輝達（NVDA）已不再是第一大重倉股。根據該基金截至7月15日的持倉資料，AMD以8.51%的資產權重位居榜首，輝達以8.35%緊隨其後，美光科技（MU）以7.73%位列第三，博通以7.32%排名第四。前四大重倉股的權重差距僅約1個百分點，這意味著單日股價波動就可能改變排名順序。

這一變化的關鍵在於該ETF的權重規則。SOXX追蹤的是NYSE半導體指數，該指數包含30只最大的美國上市半導體公司，採用流通市值加權，但對前五大股票設有8%的權重上限，其餘個股上限為4%。指數每季度重新平衡，最近一次調整在6月第三個星期五之後。如果沒有這個上限，市值高達5.1萬億美元的輝達將佔據基金絕大部分權重。正是由於上限的存在，在兩次調整之間，權重的變化完全由股價表現驅動。

過去一年，輝達的股價上漲了約22%，而AMD上漲超過200%，美光更是飆升超過600%。美光在截至5月28日的2026財年第三季度創下紀錄，營收達415億美元，淨利潤282億美元，其高頻寬記憶體（HBM）晶片是AI加速器的關鍵元件。AMD第一季度營收同比增長38%至103億美元，其中資料中心營收增長57%至58億美元，其Instinct GPU正在放量。輝達自身業務並未放緩，其2027財年第一季度營收同比增長85%至創紀錄的816億美元，資料中心營收增長92%至752億美元。

這一排名變化並非反映輝達基本面走弱，而是表明AI投資主題正在擴散。一年前，市場幾乎只關注輝達作為AI算力核心供應商的地位；如今，隨著AI基礎設施建設加速，記憶體製造商（如美光）和另一家AI加速器供應商（AMD）也獲得了強勁的增長動力，其股價漲幅遠超輝達。

對於投資者而言，這一變化提供了一個觀察AI產業鏈景氣度擴散的視窗。雖然輝達仍是無可爭議的AI晶片霸主，但AMD、美光等公司的業績爆發說明，AI帶來的半導體需求已從單一GPU擴充套件到高頻寬記憶體、資料中心CPU等多個領域。下一次指數調整（預計9月）後，權重上限將再次把超漲個股壓回8%，但期間各公司的相對股價表現，仍將持續反映市場對不同AI半導體標的的追捧程度。