一位資深能源分析師對AI產業發出嚴厲警告：人工智能實驗室自身正在製造一場美國電網無法承受的電力危機，而這場危機正迅速在資本市場製造出贏家與輸家。

在播客節目《Catalyst with Shayle Kann》中，能源分析師Jeremy Eliahu-Ontiveros直言，電力是AI實驗室的命脈，沒有電力，它們的業務就不復存在。他以Anthropic為例揭示了需求的爆炸性增長：該公司計劃從2025年底的1.5吉瓦電力容量，躍升至2027年的超過10吉瓦，這意味著在短短兩年內需新增逾8吉瓦的供電能力。他對此評價道：“這相當於谷歌今天的全部用電規模，你正在兩年內建出一個谷歌。”

Eliahu-Ontiveros的核心結論是，美國電網根本無法支撐這種建設速度。播客主持人Kann則從供給側給出了量化框架：美國每年大約能新增10至15吉瓦的天然氣發電，以及約20吉瓦經有效載荷能力調整的太陽能和儲能，合計約35吉瓦。然而，AI數據中心每年的新增需求高達50吉瓦，且這還不包括其他領域的負荷增長。Eliahu-Ontiveros稱35吉瓦的增量只是“新手水平”，供需缺口巨大。

Kann進一步指出，真正的瓶頸或許不在發電環節，而在輸電和配電。即便能增加發電裝機，仍需升級變電站並訂購高壓變壓器，而僅訂購週期就長達三年。這一判斷將市場注意力引向了更廣泛的電力基礎設施鏈條。

這場電力爭奪戰已在上市公司層面形成清晰的分化格局。在發電側，Constellation Energy於2026年1月完成對Calpine的收購後，運營著全球最大的55吉瓦私有發電機組，並與微軟、Meta等簽有長期購電協議。其2026年第一季度營收同比飆升63.9%，達到111.2億美元，但股價年內仍下跌28.82%。Vistra則與Meta簽署了超過2600兆瓦、與AWS簽署了高達1200兆瓦的20年期核電購電協議，其CEO強調，龐大、多元且可調度的發電機組在滿足激增需求方面至關重要。

在設備供應側，GE Vernova同時受益於發電與電網設備需求。其電氣化部門在2026年第一季度斬獲24億美元的數據中心設備訂單，超過上年全年總和，並預計到2026年底燃氣輪機訂單積壓與預留產能協議合計將達至少110吉瓦，股價年內上漲64.82%。Eaton的電氣美洲業務過去十二個月有機訂單增長42%，並完成95.5億美元的收購以擴大數據中心冷卻能力。Vertiv作為數據中心電力和冷卻的純正標的，2025年第四季度有機訂單同比暴增252%，積壓訂單達150億美元，股價年內翻倍。

這場爭論的焦點在於，每年約35吉瓦的新增供電能力，能否填平每年約50吉瓦的數據中心需求缺口，以及變電站和變壓器等關鍵設備能否及時到位。若分析師Eliahu-Ontiveros的警告成真，發電、燃氣輪機和輸配電設備將成為AI產業鏈中供需關係最緊張、需求信號最響亮的環節。這場由AI實驗室自身驅動的電力競賽，正在將能源基礎設施從AI敘事的幕後推向前臺。