韓國存儲芯片巨頭SK海力士於7月6日正式啟動美國存託憑證（ADR）的簿記建檔程序，邁出登陸納斯達克的關鍵一步。根據發行方案，公司計劃發行1779萬股新普通股，以ADR形式在納斯達克交易，每10份ADR對應1股普通股。

按7月3日首爾收盤價測算，此次發行的參考價為每份ADR 242,500韓元，對應普通股每股2,425,000韓元。以此計算，1779萬股普通股對應的1.779億份ADR合計募資規模約43.14萬億韓元，摺合約280億美元。這一數字較公司此前披露的45.453萬億韓元（約294億美元）目標有所下調，主因近期股價出現回調。

從時間表看，簿記建檔自7月6日開始，最終發行價預計在7月9日確定，ADR則計劃於7月10日在納斯達克正式掛牌交易。

此次發行已吸引多家知名機構關注。英國老牌投資機構Baillie Gifford、對沖基金Coatue Management，以及由前OpenAI研究員Leopold Aschenbrenner創立的Situational Awareness Partners，均已表達合計最高約70億美元的認購意向。這些機構的名字本身就帶有濃厚的科技投資色彩，其參與為SK海力士的ADR發行增添了更多市場想象空間。

SK海力士此時赴美上市，時機頗為特殊。公司正處於AI驅動的高帶寬內存（HBM）超級週期中，盈利能力處於歷史高位，本身並不缺乏現金。選擇在股價大漲之際發行新股、且特意奔赴納斯達克而非僅在首爾融資，這一決策背後的戰略考量值得關注。一方面，美股市場對AI產業鏈的估值溢價更為慷慨，SK海力士作為英偉達HBM核心供應商，直接面向美國投資者有助於獲得更充分的價值重估；另一方面，ADR的發行也拓寬了公司的全球融資渠道，為後續大規模資本開支儲備彈藥。

不過，發行新股意味著現有股東權益將被稀釋，而公司並不缺現金的事實也讓部分市場觀察者對這一時機選擇提出疑問。此次ADR發行的最終定價和首日表現，將成為檢驗全球資本市場對AI存儲敘事定價能力的重要窗口。