花旗銀行分析師團隊在最新一期季度財報季後，對AI計算半導體股票的推薦排名進行了全面更新。該行在致投資者的報告中明確指出，AI算力需求目前仍處於供不應求的狀態，而供給端最大的瓶頸並非計算晶片本身，而是DRAM儲存的短缺。

這一判斷得到了近期產業動態的佐證。花旗特別提到，亞馬遜雲服務（AWS）近期將EC2 GPU例項的價格上調了20%，反映出雲端算力資源的緊俏。更關鍵的訊號來自儲存巨頭美光科技，該公司已簽署多項延伸至2030年的戰略客戶協議，提前鎖定了未來數年的產能。花旗認為，這充分說明儲存供應已成為整個AI計算鏈條中最稀缺的環節。

基於此，花旗的排名體系將儲存供應分配權重提升至最高級別，高於加速器、CPU以及多元化超大規模客戶銷售敞口等其他考量因素。這一方法論上的調整，直接重塑了最終的股票排序。

在超大盤股陣營中，輝達憑藉其在高頻寬儲存（HBM）領域的強大合作伙伴關係，佔據了榜首位置。花旗認為，輝達在獲取關鍵儲存資源上的優勢，是其維持AI算力領導地位的重要保障。緊隨其後的是博通，排名第二；而儲存原廠美光則位列第三，其作為供給瓶頸核心環節的戰略價值得到凸顯。

在大盤股排名中，AMD被花旗排在第一位。報告指出，AMD的儲存供應來源較為多元，由三星、美光以及CBRS共同服務，且其架構採用了與HBM不同的片上SRAM技術，這在一定程度上使其在儲存分配上擁有不同的彈性空間。排在AMD之後的依次是CBRS、英特爾和美滿電子。

值得注意的是，高通在這份榜單中排名墊底。儘管高通近期釋出了其在高頻寬計算領域的新進展，但花旗指出，該方案使用的是LPDDR記憶體堆疊，原因在於高通在2029年之前能獲得的HBM分配額度十分有限。這一細節再次印證了花旗的核心論點：在當前的AI算力競賽中，誰能確保充足的先進儲存供應，誰就能在競爭中佔據更有利的位置。

從產業視角看，花旗此次排名的調整，實際上為投資者勾勒出了一幅清晰的AI算力供應鏈瓶頸圖譜。過去市場焦點多集中在GPU等計算晶片的產能上，而花旗的分析將儲存，尤其是HBM推到了舞台中央。這意味著，未來幾年AI算力的擴張節奏，在很大程度上將取決於美光、三星、SK海力士等儲存巨頭的擴產步伐，以及它們與輝達、AMD等計算晶片廠商之間的供應協議博弈。對於整個AI產業而言，這不僅是晶片層面的技術競爭，更是一場圍繞稀缺儲存資源的供應鏈保障戰。