軟銀集團正在籌劃一場新的資本盛宴，將旗下部分人工智能與機器人資產打包，成立一家名為Roze的公司，目標估值1000億美元，預計最早於2026年下半年登陸公開市場。這一動作背後，是孫正義對“物理AI”賽道的重注，也折射出AI產業從數字模型向物理世界延伸的資本博弈。

據《金融時報》報道，Roze的核心資產包括軟銀以30億美元收購的數據中心平臺DigitalBridge、以65億美元收購的芯片公司Ampere Computing，以及以54億美元收購的ABB機器人部門。孫正義試圖將這些分散的資產捏合成一個覆蓋算力、芯片與機器人執行能力的AI基礎設施平臺，押注“物理AI”成為下一個萬億美元級賽道。軟銀計劃於今年7月在德克薩斯州舉辦分析師日活動，為Roze的IPO進行預熱推廣。

然而，Roze的千億估值面臨現實挑戰。目前人形機器人領域估值最高的公司Figure AI，最新估值僅為390億美元，與Anthropic的近萬億美元估值相差懸殊。物理AI的商業化路徑尚不明晰，人形機器人更多仍處於大型搖操玩具的階段，尚未對產業產生顛覆性影響。軟銀內部一些高管也對Roze的IPO估值和時間表持懷疑態度，認為目標過於依賴數據中心業務的快速擴張。

與此同時，孫正義的另一場萬億賭局——OpenAI——正遭遇財務數據的嚴峻考驗。據The Information報道，OpenAI招股書顯示，截至2026年一季度，公司淨虧損約85億美元，尚未計入因估值上升帶來的認股權證非現金會計開支。僅運行AI模型所需的營收成本就高達35億美元，約為其資本支出的75倍。更早前，美國科技專欄自媒體Ed Zitron透露，OpenAI在2025年的收入為131億美元，虧損卻高達385億美元。

這些數字直接衝擊著孫正義的佈局。軟銀對OpenAI的累計投資預計將達到646億美元，持股比例約13%，在外部股東中僅次於持股27%的微軟。孫正義堅信OpenAI能成為全球市值最高的公司，目前其估值約8500億美元，而市值最高的英偉達約為5萬億美元。若OpenAI能以萬億美元估值上市，孫正義將迎來繼阿里巴巴之後的第二個傳奇里程碑。

但OpenAI的上市進程並不順利。競爭對手Anthropic已搶先一步遞交招股書，估值一度逼近萬億美元。韋德布什證券全球科技研究負責人丹·艾夫斯指出，率先登陸公開市場在路演中具有明顯優勢，而機構交易員認為OpenAI能夠搶先的概率僅略高於32%。成本高企、管理層更迭、財務危機接連曝光，都讓OpenAI的上市前景蒙上陰影。

孫正義的激進押注正在將軟銀的槓桿率推向極限。為了籌措資金，他賣掉了部分資產，包括英偉達和T-Mobile美國公司的股份，甚至以Arm股權為抵押進行貸款。軟銀內部人士稱，集團需要儘快出售或變現資產以維持支出步伐，OpenAI的IPO是降低槓桿率計劃的核心部分，Roze的上市同樣承載著為AI豪賭續上彈藥的使命。

從更廣闊的視角看，孫正義的AI棋局已覆蓋算力、模型、芯片與機器人四大板塊。軟銀聯合OpenAI、甲骨文推出總投資5000億美元的“星際之門”計劃，在美國建設AI數據中心；今年5月又宣佈在法國投資750億歐元建設AI數據中心。在人形機器人領域，軟銀領投了Skild AI的C輪融資，押注“通用機器人大腦”，並宣佈將斥資1萬億美元在美國建設多個配備AI工廠的工業園區，推動人形機器人在製造業的規模化應用。

孫正義對萬億賭局的執念，源於多年前對沙特阿拉伯王儲的承諾——給予1萬億美元回報。這筆“欠賬”成為他不斷加註AI的動力。從阿里巴巴的漫長等待，到Arm的七年堅守，孫正義的投資風格始終是大開大合。如今，68歲的他再次將籌碼推向物理AI與人形機器人，但Roze能否複製Arm的逆襲，OpenAI能否在虧損中撐起萬億估值，市場仍在等待答案。