雅虎財經作者Alex Sirois近日發表評論文章，將聚光燈從華爾街的“網紅股”英特爾身上移開，轉向了AI芯片製造領域真正具備統治力的臺積電。文章認為，當前圍繞英特爾的逆轉敘事過於喧囂，其股價飆升已嚴重脫離基本面，而臺積電穩健的盈利能力和市場壟斷地位卻被市場相對忽視。

文章首先剖析了英特爾股價暴漲背後的脆弱現實。過去一年，英特爾股價累計上漲超過500%，僅今年以來的漲幅就達到263.12%，股價收於133.99美元。這輪史詩級反彈主要由一系列外部利好驅動：英偉達的50億美元股權投資、軟銀的20億美元注資，以及總計89億美元的美國政府資金支持。然而，這些利好消息並未改變公司慘淡的經營狀況。

數據顯示，英特爾在2026年第一季度錄得37.28億美元的GAAP淨虧損，運營虧損高達31.36億美元，自由現金流為負38.67億美元。作為公司轉型戰略核心的英特爾代工服務，依然是巨大的出血點，在2025年第三和第二季度分別報告了23億和32億美元的運營虧損。文章特別指出，華爾街分析師對此保持謹慎，平均目標價僅為94.14美元，遠低於當前股價，且31個持有評級多於買入評級。更值得玩味的是，公司內部人士正在高位套現：首席財務官David Zinsner在6月1日以109.82美元的價格出售了18,353股，代工業務負責人則在5月29日以118.279美元的價格出售了21,024股。

與英特爾的“故事會”形成鮮明對比的，是臺積電用數字堆砌起的護城河。文章指出，臺積電是所有AI芯片故事背後真正的工廠，包括英特爾可能外包的晶圓。其核心競爭力體現在三個層面。

首先是規模化的盈利增長。2026年第一季度，臺積電營收達到1.134萬億新臺幣，同比增長21.45%；淨利潤則飆升43.82%，至5728億新臺幣。公司毛利率高達46.5%，營業利潤率為58.1%，淨資產收益率達到36.2%。季度盈利同比增速更是達到58.4%。

其次是AI代工領域的準壟斷地位。臺積電掌握全球72%的代工市場份額，其3納米製程貢獻的營收已超過晶圓總收入的50%。晶圓收入本身也從一年前的7140億新臺幣增長至9680億新臺幣。公司已連續18個季度盈利超出預期，分析師預計未來幾年其每股收益複合年增長率約為28%。

最後是更靈活的產業政策套利。文章提到，臺積電位於亞利桑那州工廠的投資稅收抵免已從合格投資的25%提升至35%，自2026年1月1日起生效。這意味著臺積電同樣在收穫支撐英特爾的《芯片法案》框架紅利，外加德國和日本的補貼，卻無需向美國政府讓渡股權。

從估值角度看，臺積電當前股價為462.12美元，遠期市盈率僅30倍，市盈率相對盈利增長比率為1.439。相比之下，英特爾在負盈利基礎上的遠期市盈率高達154倍。在覆蓋臺積電的19位分析師中，17位看多，無人看空。

文章最終將這場對比定義為一場“代工壟斷”與“逆轉故事”的對決。作者認為，臺積電的複利效應已經清晰地體現在財務報表上，而英特爾的股價則更多由市場情緒和政策預期支撐。對於關注AI產業根基的投資者而言，這提供了一個審視估值與基本面背離的鮮明案例。