雅虎财经作者Alex Sirois近日发表评论文章，将聚光灯从华尔街的“网红股”英特尔身上移开，转向了AI芯片制造领域真正具备统治力的台积电。文章认为，当前围绕英特尔的逆转叙事过于喧嚣，其股价飙升已严重脱离基本面，而台积电稳健的盈利能力和市场垄断地位却被市场相对忽视。

文章首先剖析了英特尔股价暴涨背后的脆弱现实。过去一年，英特尔股价累计上涨超过500%，仅今年以来的涨幅就达到263.12%，股价收于133.99美元。这轮史诗级反弹主要由一系列外部利好驱动：英伟达的50亿美元股权投资、软银的20亿美元注资，以及总计89亿美元的美国政府资金支持。然而，这些利好消息并未改变公司惨淡的经营状况。

数据显示，英特尔在2026年第一季度录得37.28亿美元的GAAP净亏损，运营亏损高达31.36亿美元，自由现金流为负38.67亿美元。作为公司转型战略核心的英特尔代工服务，依然是巨大的出血点，在2025年第三和第二季度分别报告了23亿和32亿美元的运营亏损。文章特别指出，华尔街分析师对此保持谨慎，平均目标价仅为94.14美元，远低于当前股价，且31个持有评级多于买入评级。更值得玩味的是，公司内部人士正在高位套现：首席财务官David Zinsner在6月1日以109.82美元的价格出售了18,353股，代工业务负责人则在5月29日以118.279美元的价格出售了21,024股。

与英特尔的“故事会”形成鲜明对比的，是台积电用数字堆砌起的护城河。文章指出，台积电是所有AI芯片故事背后真正的工厂，包括英特尔可能外包的晶圆。其核心竞争力体现在三个层面。

首先是规模化的盈利增长。2026年第一季度，台积电营收达到1.134万亿新台币，同比增长21.45%；净利润则飙升43.82%，至5728亿新台币。公司毛利率高达46.5%，营业利润率为58.1%，净资产收益率达到36.2%。季度盈利同比增速更是达到58.4%。

其次是AI代工领域的准垄断地位。台积电掌握全球72%的代工市场份额，其3纳米制程贡献的营收已超过晶圆总收入的50%。晶圆收入本身也从一年前的7140亿新台币增长至9680亿新台币。公司已连续18个季度盈利超出预期，分析师预计未来几年其每股收益复合年增长率约为28%。

最后是更灵活的产业政策套利。文章提到，台积电位于亚利桑那州工厂的投资税收抵免已从合格投资的25%提升至35%，自2026年1月1日起生效。这意味着台积电同样在收获支撑英特尔的《芯片法案》框架红利，外加德国和日本的补贴，却无需向美国政府让渡股权。

从估值角度看，台积电当前股价为462.12美元，远期市盈率仅30倍，市盈率相对盈利增长比率为1.439。相比之下，英特尔在负盈利基础上的远期市盈率高达154倍。在覆盖台积电的19位分析师中，17位看多，无人看空。

文章最终将这场对比定义为一场“代工垄断”与“逆转故事”的对决。作者认为，台积电的复利效应已经清晰地体现在财务报表上，而英特尔的股价则更多由市场情绪和政策预期支撑。对于关注AI产业根基的投资者而言，这提供了一个审视估值与基本面背离的鲜明案例。