財經評論網站Motley Fool近期發表了一篇分析文章，將AMD與英偉達的股票放在同一估值標尺下衡量。作者指出，基於某一關鍵估值指標，AMD的股價顯得異常昂貴，而英偉達儘管經歷了大幅上漲，其估值倍數反而更具吸引力。該文雖未明示具體指標，但市場普遍推測其為遠期市盈率或企業價值倍數等衡量未來盈利能力的常用工具。文章核心論點是：在AI算力競賽中，兩家公司都將是重要受益者，但當前的定價差異暗示，押注英偉達的性價比或許更高。

英偉達與AMD的對比從未像今天這樣引人注目。英偉達憑藉CUDA生態和Hopper架構幾乎壟斷了AI訓練市場，其數據中心業務收入在最新財報中同比增長超過400%，帶動市值一度突破3萬億美元。而AMD則通過MI300系列加速切入推理與部分訓練場景，被視作最有實力挑戰英偉達的競爭者。然而，市場的樂觀情緒已提前計入到AMD的股價中。過去12個月，AMD的遠期市盈率一度攀升至50倍以上，而英偉達雖然絕對股價更高，但由於利潤增速更為迅猛，其遠期市盈率反而從高位回落至30倍左右。這一反差，正是該評論作者立論的基礎。

從“五層蛋糕”視角看，兩家公司同屬第二層“芯片”，是AI基礎設施的核心供應商。該文提出的估值分歧，實質上反映了市場對AI算力供應鏈兩種增長路徑的不同定價：一種是以英偉達為代表的“當前王者”，利潤已經爆發出巨大體量；另一種是以AMD為代表的“挑戰者”，市場願意為其未來的份額增長支付更高溢價。作者顯然認為，過高的溢價已讓AMD的風險收益比弱於英偉達。但產業觀察者也指出，過於單一的估值指標可能忽略掉技術追趕速度、客戶多元化等動態因素。例如，微軟、Meta等雲巨頭正積極導入AMD的芯片，若MI300系列大規模放量，AMD的盈利可能快速上修，從而消化當前的高估值。因此，該評論雖立場鮮明，但投資者在衡量這一見解時，仍需結合兩家公司的產品路線圖、產能保障以及下游需求的變化進行綜合判斷。