沃伦·巴菲特以规避自己不理解的行业而闻名，这使伯克希尔·哈撒韦公司（Berkshire Hathaway）在很大程度上远离了AI股票热潮。然而，这家投资巨头可能拥有比表面看起来更多的AI敞口，且来源出人意料：并非芯片制造商，而是其全资子公司伯克希尔·哈撒韦能源公司（Berkshire Hathaway Energy）。这家由受监管公用事业组成的庞大企业，正悄然成为人工智能繁荣的间接赢家。

AI数据中心对电力的需求惊人，而伯克希尔·哈撒韦能源公司恰好负责发电和输电。该公司旗下拥有爱荷华州的MidAmerican、内华达州的NV Energy以及西部的PacifiCorp等公用事业公司，这些公司正目睹电力需求激增。在爱荷华州，一个大型数据中心集群目前约占峰值电力负荷的8%，管理层预计数据中心用电量将持续攀升多年。

受监管公用事业通过两种相互强化的方式盈利：随着需求增长销售更多电力，更重要的是，它们对为满足需求而投入的资本获得受监管的回报。伯克希尔·哈撒韦能源公司正在执行一项约340亿美元的资本计划，用于扩建发电、储能和输电设施，每笔获批投资都将成为未来数十年稳定盈利的基础。该公司CEO格雷格·阿贝尔（Greg Abel）曾向股东表示，其约一半能源业务目前正服务于AI相关电力需求。

不过，投资者应保持理性预期。公用事业增长缓慢且吞噬大量资本，其回报取决于监管机构批准费率上调，这并非必然。伯克希尔·哈撒韦能源公司也面临实际负债，包括PacifiCorp的野火风险敞口，已造成重大损失。此外，由于伯克希尔体量庞大，即使能源业务表现良好，也不会像热门芯片股那样大幅拉动整体股价。这是一个缓慢而稳定的贡献者，而非爆发式增长。

这一案例的启示在于，AI的受益者远不止那些显而易见的公司。伯克希尔虽未大举投资AI股票，但通过伯克希尔·哈撒韦能源公司，它实际上拥有推动整个AI运动的电力繁荣中的真实股份。对于股东而言，这提醒人们，巴菲特著名的谨慎并不意味着完全错过趋势——有时最聪明的AI敞口并不在芯片本身，而在维持其运转的平凡业务中。