沃倫·巴菲特以規避自己不理解的行業而聞名，這使伯克希爾·哈撒韋公司（Berkshire Hathaway）在很大程度上遠離了AI股票熱潮。然而，這家投資巨頭可能擁有比表面看起來更多的AI敞口，且來源出人意料：並非晶片製造商，而是其全資子公司伯克希爾·哈撒韋能源公司（Berkshire Hathaway Energy）。這家由受監管公用事業組成的龐大企業，正悄然成為人工智慧繁榮的間接贏家。

AI資料中心對電力的需求驚人，而伯克希爾·哈撒韋能源公司恰好負責發電和輸電。該公司旗下擁有愛荷華州的MidAmerican、內華達州的NV Energy以及西部的PacifiCorp等公用事業公司，這些公司正目睹電力需求激增。在愛荷華州，一個大型資料中心叢集目前約佔峰值電力負荷的8%，管理層預計資料中心用電量將持續攀升多年。

受監管公用事業通過兩種相互強化的方式盈利：隨著需求增長銷售更多電力，更重要的是，它們對為滿足需求而投入的資本獲得受監管的回報。伯克希爾·哈撒韋能源公司正在執行一項約340億美元的資本計劃，用於擴建發電、儲能和輸電設施，每筆獲批投資都將成為未來數十年穩定盈利的基礎。該公司CEO格雷格·阿貝爾（Greg Abel）曾向股東表示，其約一半能源業務目前正服務於AI相關電力需求。

不過，投資者應保持理性預期。公用事業增長緩慢且吞噬大量資本，其回報取決於監管機構批准費率上調，這並非必然。伯克希爾·哈撒韋能源公司也面臨實際負債，包括PacifiCorp的野火風險敞口，已造成重大損失。此外，由於伯克希爾體量龐大，即使能源業務表現良好，也不會像熱門晶片股那樣大幅拉動整體股價。這是一個緩慢而穩定的貢獻者，而非爆發式增長。

這一案例的啟示在於，AI的受益者遠不止那些顯而易見的公司。伯克希爾雖未大舉投資AI股票，但通過伯克希爾·哈撒韋能源公司，它實際上擁有推動整個AI運動的電力繁榮中的真實股份。對於股東而言，這提醒人們，巴菲特著名的謹慎並不意味著完全錯過趨勢——有時最聰明的AI敞口並不在晶片本身，而在維持其運轉的平凡業務中。